MiCA

La legge è il regolamento (UE) 2023/1114, e le sue norme per i prestatori di servizi per le cripto-attività si applicano dal 30 dicembre 2024. Una sola autorizzazione vale con il passaporto europeo in tutti i 27 Stati membri dell'Unione europea. Per un compratore, MiCA decide quali piattaforme possono detenere legalmente i tuoi euro, che cosa ti devono se perdono i tuoi bitcoin e quali nomi noti hanno smesso silenziosamente di servire l'Europa.

Come funziona

MiCA è due regolamenti riuniti in uno: norme per chi emette cripto-attività e norme per le imprese che prestano servizi su di esse. Bitcoin incontra solo la seconda metà.

I titoli sull'emissione riguardano un offerente che porta una cripto-attività al pubblico. Quell'offerente deve pubblicare un white paper con le informazioni prescritte e inviare una notifica a un'autorità nazionale prima di vendere qualsiasi cosa. Bitcoin non ha offerente, né emittente, né promotore a cui imporre uno standard informativo, e la Commissione europea ha confermato, con la domanda e risposta 2552 pubblicata da ESMA, che non è richiesto alcun white paper per una cripto-attività senza emittente identificabile, né da un gestore di piattaforma né da chiunque altro. I capitoli sulle stablecoin, che coprono i token collegati ad attività e i token di moneta elettronica, si applicano dal 30 giugno 2024 e non raggiungono affatto bitcoin.

Il titolo sui servizi è la metà che raggiunge te. Istituisce il prestatore di servizi per le cripto-attività, abbreviato in CASP, ed elenca dieci attività che richiedono autorizzazione: custodia e amministrazione, gestione di una piattaforma di negoziazione, scambio di cripto-attività con moneta, scambio con altre cripto-attività, esecuzione di ordini, collocamento, ricezione e trasmissione di ordini, consulenza, gestione di portafogli e trasferimenti per conto di clienti. L'autorizzazione richiede una sede legale e una gestione effettiva all'interno di uno Stato membro, un capitale iniziale da 50.000 a 150.000 euro a seconda di quali di questi servizi l'impresa offre, attività dei clienti tenute separate dal denaro proprio dell'impresa, una procedura di reclamo pubblicata e l'informativa sull'impronta ambientale del meccanismo di consenso alla base di ogni attività quotata. ESMA tiene il registro che ne risulta, quindi la licenza è un fatto che puoi verificare, non una dichiarazione su una pagina di marketing.

Le imprese che già operavano legalmente con un regime nazionale prima del 30 dicembre 2024 hanno avuto una finestra transitoria, e gli Stati membri ne hanno scelto durate diverse. Finlandia, Ungheria, Lettonia, Paesi Bassi, Polonia e Slovenia hanno concesso sei mesi, chiusi il 30 giugno 2025. La Svezia ne ha concessi nove. Austria, Germania, Irlanda, Lituania e Slovacchia ne hanno concessi dodici, chiusi il 30 dicembre 2025. Ogni finestra rimanente si è chiusa il 1º luglio 2026, ed è per questo che una piattaforma poteva essere lecita a Dublino e illecita ad Amsterdam nello stesso mese.

Perché questo conta quando compri bitcoin

MiCA ha riorganizzato silenziosamente l'elenco dei luoghi in cui un europeo può davvero comprare, e questo rimescolamento è visibile nelle schede di questo sito.

Dei 24 exchange recensiti qui, i due con la posizione europea più solida l'hanno ottenuta proprio con questo regime. Bitpanda detiene tre licenze MiCAR, la prima concessa dalla BaFin tedesca a gennaio 2025, che l'ha resa la prima grande piattaforma autorizzata con le nuove norme, con ulteriori licenze dalla FMA austriaca e a Malta. Relai, l'app svizzera dedicata solo a bitcoin che invia gli acquisti direttamente a un wallet che gestisci tu, ha ricevuto l'autorizzazione come prestatore di servizi per le cripto-attività dall'Autorite des Marches Financiers francese a ottobre 2025 e la rende valida in tutto il blocco grazie al passaporto europeo.

Anche l'assenza di una licenza è diventata un'informazione. Changelly, l'aggregatore di scambio istantaneo, non ha annunciato alcuna autorizzazione ed è stato aggiunto alla lista di avvertimento della Financial Conduct Authority del Regno Unito a luglio 2024, il che lascia incerta la sua posizione europea ora che il periodo transitorio è terminato. Questo è il valore pratico del regime per un compratore: un soggetto con un indirizzo, un supervisore, un capitale minimo e un'iscrizione in un registro pubblico, al posto di un sito web.

Anche la geografia conta. Questo unico corpus di norme copre 27 dei 231 paesi delle nostre guide, ed è per questo che i consigli nelle pagine su Germania, Francia e Irlanda convergono e che le pagine su Svizzera e Regno Unito non li seguono. La Svizzera vigila tramite la FINMA con una legge propria, e il Regno Unito ha lasciato il blocco prima che questo regolamento esistesse e sta costruendo un regime separato.

Quanto vale la licenza quando un exchange fallisce

Un'autorizzazione MiCA non è un'assicurazione sui depositi, e leggerla come tale è l'errore più costoso disponibile qui.

Quello che ti dà è concreto. Le cripto-attività dei clienti e il denaro dei clienti devono essere tenuti separati da quelli dell'impresa, così sono identificabili invece di essere confusi nel patrimonio generale. Un depositario è responsabile verso di te per le cripto-attività perse in un incidente a lui imputabile, con tale responsabilità limitata al valore di mercato di ciò che è andato perso. Le imprese devono predisporre una procedura di reclamo e avere un supervisore che possa agire. Di fronte al caso Celsius e FTX, dove i clienti hanno scoperto nel tribunale fallimentare che i loro saldi erano crediti non garantiti, questi sono miglioramenti reali.

Quello che non ti dà è una garanzia statale di riavere il tuo bitcoin. Non esiste un equivalente europeo della garanzia sui depositi bancari di 100.000 euro per le cripto-attività, e un'impresa autorizzata può comunque fallire. La lettura più sicura è che l'autorizzazione migliora le probabilità al momento dell'acquisto, e l'autocustodia resta la risposta per tutto ciò che intendi conservare.

MiCA vs Travel Rule

MiCA e la Travel Rule sono entrate in vigore lo stesso giorno e vengono trattate come una cosa sola. La Travel Rule per le cripto-attività sta nel regolamento (UE) 2023/1113, il regolamento sui trasferimenti di fondi rifuso, applicabile anch'esso dal 30 dicembre 2024. È una legge sull'informazione: stabilisce quali dati del mittente e del beneficiario devono accompagnare un trasferimento e che cosa deve fare un prestatore quando l'altra parte è un wallet che nessuno gestisce commercialmente. Il regolamento sulle licenze è una legge sul permesso: stabilisce chi può gestire l'attività. Un'impresa può avere una licenza e comunque violare le norme sui trasferimenti, ed entrambe si applicano insieme a ogni piattaforma autorizzata.

MiCA vs status di prestatore di servizi per le attività virtuali

Un prestatore di servizi per le cripto-attività è una categoria giuridica europea; un prestatore di servizi per le attività virtuali è un'etichetta globale di definizione di standard. Il Financial Action Task Force ha inventato la seconda a giugno 2019 come modello da copiare per i paesi, e non ha forza da sola. L'Europa ha copiato le parti antiriciclaggio nei propri strumenti e poi è andata molto oltre, aggiungendo obblighi su capitale, governance, custodia e condotta che la task force non ha mai chiesto. Quindi ogni piattaforma europea autorizzata è anche un prestatore di servizi per le attività virtuali nel senso globale, ma un'impresa registrata come tale in una giurisdizione fuori dal blocco ha superato una soglia molto più bassa e non può servire clienti europei su quella base.