Plafond de 21 millions de bitcoins

Les nouvelles pièces n'entrent en circulation que sous forme de subvention de bloc, et cette subvention est divisée par deux tous les 210 000 blocs jusqu'à ce qu'elle soit arrondie à zéro. La subvention est tombée à 3,125 bitcoin au bloc 840 000 le 20 avril 2024, et environ 20 millions des 21 millions ont été émis. Pour un acheteur, le plafond explique pourquoi le bitcoin est traité comme un actif rare plutôt que comme une monnaie dont l'émetteur peut imprimer davantage d'unités.

Comment cela fonctionne

Rien dans le plafond de 21 millions n'est une promesse. C'est de l'arithmétique que chaque nœud revérifie à chaque bloc qu'il reçoit. Un bloc ne peut créer de nouvelles pièces qu'à un seul endroit, sa transaction coinbase, et seulement jusqu'au montant que les règles autorisent à cette hauteur. Réclamez un satoshi de plus et le bloc est rejeté, peu importe qui l'a miné ou la quantité d'électricité qui y a été consacrée.

Le montant autorisé a commencé à 50 bitcoin par bloc en janvier 2009 et est réduit de moitié tous les 210 000 blocs, soit environ quatre ans. Comme les satoshis sont des nombres entiers, le halving finit par n'avoir plus rien à diviser : la subvention passe à zéro au trente-troisième halving, attendu vers 2140. La somme de toute la série donne 20 999 999,9769 bitcoin plutôt qu'un chiffre rond de 21 millions, parce que l'arithmétique entière tronque à plusieurs étapes en cours de route.

Le total ne peut ensuite que baisser. Les bitcoins bloqués derrière des clés perdues comptent toujours dans les 21 millions mais ne bougeront plus jamais, et un petit nombre ont été détruites de manière prouvée. Deux transactions coinbase fin 2010 étaient des doublons octet pour octet de transactions antérieures, ce qui a discrètement effacé 100 bitcoin de l'offre dépensable et a motivé la règle BIP30 interdisant les transactions coinbase en double. Personne ne peut en frapper des remplacements.

Pourquoi cela compte quand vous achetez du bitcoin

Une offre fixe change ce qu'est un achat, pas ce qu'il vaut. La rareté ne fixe aucun prix, et le marché a divisé par plus de deux la valeur en dollars du bitcoin plusieurs fois tandis que le calendrier d'émission continuait sans être touché. Ce que le plafond vous dit, c'est que la dilution ne sera pas ce qui vous nuira. Il ne dit absolument rien sur la demande de l'année à venir.

Ce que le plafond change, c'est le coût de l'accumulation. L'émission tourne aujourd'hui à environ 450 nouvelles pièces par jour, bien en dessous d'un pour cent par an par rapport aux pièces déjà en circulation, donc presque tout ce que vous achetez vient d'un autre détenteur plutôt que d'un mineur. Vos frais deviennent donc la variable que vous contrôlez réellement. Les plateformes examinées ici diffèrent énormément sur ce point : River ne facture aucun frais de plateforme sur les achats récurrents, Swan Bitcoin facture des frais fixes d'environ 0,99 pour cent par achat, et Kraken Pro commence à 0,25 pour cent de frais maker et 0,40 pour cent de frais taker en dessous de 10 000 $ de volume sur 30 jours, tandis que le widget d'achat simple de Kraken coûte beaucoup plus cher pour les mêmes bitcoins.

Le plafond est aussi le seul fait concernant le bitcoin que nul gouvernement ne peut toucher. Les règles dans les 231 pays couverts sur ce site déterminent si vous pouvez acheter, auprès de qui, et ce que vous déclarez au fisc. Aucune ne change le nombre de pièces qui existent. Une interdiction réduit votre accès au marché, pas le registre.

Le calendrier d'émission, halving par halving

Chaque ère frappe 210 000 blocs à sa propre subvention, ce qui rend toute l'histoire vérifiable sur un seul écran :

• Blocs 0 à 209 999 : 50 bitcoin chacun, 10 500 000 pièces, à partir du 3 janvier 2009.
• Bloc 210 000, 28 novembre 2012 : 25 bitcoin chacun, 5 250 000 pièces.
• Bloc 420 000, 9 juillet 2016 : 12,5 bitcoin chacun, 2 625 000 pièces.
• Bloc 630 000, 11 mai 2020 : 6,25 bitcoin chacun, 1 312 500 pièces.
• Bloc 840 000, 20 avril 2024 : 3,125 bitcoin chacun, 656 250 pièces.
• Bloc 1 050 000, attendu en 2028 : 1,5625 bitcoin chacun.

Deux faits ressortent de cette liste. La première ère a créé à elle seule la moitié de tous les bitcoins qui existeront jamais, et elle était terminée avant décembre 2012. Et les pièces restantes après un halving représentent exactement le double de ce que la nouvelle ère produira : 1 312 500 restaient au moment où le bloc 840 000 a été miné, un peu plus de 6 pour cent du plafond, répartis sur le siècle qui suit.

Plafond de 21 millions vs capitalisation boursière

Le plafond compte des pièces et la capitalisation boursière compte des dollars. La capitalisation boursière multiplie le prix actuel par les pièces déjà émises, donc elle bouge à chaque seconde où le prix bouge, tandis que le plafond n'a pas changé depuis la publication du logiciel. Les deux sont confondus dans les gros titres sur le « plafond » du bitcoin, et dans les valorisations pleinement diluées qui multiplient le prix du jour par les 21 millions entiers comme si les pièces non minées étaient déjà en vente.

Plafond de 21 millions vs le halving

Le halving est le mécanisme et le plafond est la conséquence. Un halving est un événement unique planifié, tous les 210 000 blocs, qui divise par deux la subvention de bloc ; le plafond est la somme de cette série décroissante. Atteindre le plafond n'arrêtera pas le minage. Cela signifie que les mineurs seront payés par les seuls frais de transaction, un avenir déjà entrevu au bloc 840 000 lui-même, qui a payé à son mineur environ 37,6 bitcoin en frais contre une subvention de 3,125 bitcoin.