Límite de 21 millones

Las monedas nuevas entran en circulación únicamente como subsidio de bloque, y ese subsidio se reduce a la mitad cada 210.000 bloques hasta que se redondea a cero. El subsidio bajó a 3,125 bitcoin en el bloque 840.000, el 20 de abril de 2024, y se han emitido aproximadamente 20 millones de los 21 millones. Para un comprador, el límite es la razón por la que bitcoin se trata como un activo escaso y no como una moneda cuyo emisor puede imprimir más.

Cómo funciona

Nada en el límite de 21 millones es una promesa. Es aritmética que cada nodo vuelve a comprobar en cada bloque que recibe. Un bloque solo puede crear monedas nuevas en un único lugar, su transacción coinbase, y únicamente hasta el monto que las reglas permiten en esa altura de bloque. Si se reclama un satoshi de más, el bloque se rechaza, sin importar quién lo haya minado ni cuánta electricidad se haya invertido en él.

El monto permitido comenzó en 50 bitcoin por bloque en enero de 2009 y se reduce a la mitad cada 210.000 bloques, lo que equivale a unos cuatro años. Como los satoshis son números enteros, el halving termina por no tener nada que dividir: el subsidio pasa a cero en el trigésimo tercer halving, previsto alrededor de 2140. Sumar toda la serie da 20.999.999,9769 bitcoin en lugar de un redondo 21 millones, porque la aritmética de enteros trunca en varios pasos a lo largo del camino.

A partir de ahí, el total solo puede bajar. Las monedas encerradas detrás de claves perdidas siguen contando para los 21 millones, pero nunca volverán a moverse, y un pequeño número ha sido destruido de forma demostrable. Dos transacciones coinbase de finales de 2010 eran duplicados byte por byte de transacciones anteriores, lo que borró silenciosamente 100 bitcoin del suministro gastable y motivó la regla BIP30, que prohíbe las transacciones coinbase duplicadas. Nadie puede acuñar reemplazos para nada de esto.

Por qué importa cuando compra bitcoin

Un suministro fijo cambia lo que es una compra, no lo que vale. La escasez no fija ningún precio, y el mercado ha recortado el valor en dólares de bitcoin en más de la mitad varias veces, mientras el calendario de emisión seguía su curso sin verse afectado. Lo que el límite le dice es que la dilución no será lo que le perjudique. No dice absolutamente nada sobre la demanda del próximo año.

Lo que el límite sí cambia es el costo de acumular. La emisión ahora funciona a un ritmo de unas 450 monedas nuevas al día, muy por debajo del uno por ciento anual frente a las monedas que ya están en circulación, así que casi todo lo que usted compra viene de otro tenedor y no de un minero. Eso convierte el lastre de sus comisiones en la variable que usted realmente controla. Las plataformas reseñadas aquí difieren enormemente en este punto: River no cobra ninguna comisión de plataforma en las compras recurrentes, Swan Bitcoin cobra una comisión fija de aproximadamente 0,99 por ciento por compra, y Kraken Pro empieza en 0,25 por ciento maker y 0,40 por ciento taker por debajo de $10.000 de volumen a 30 días, mientras que el widget simple de compra de Kraken cuesta considerablemente más por las mismas monedas.

El límite es también el único hecho sobre bitcoin que ningún gobierno puede tocar. Las normas de los 231 países que cubre este sitio deciden si usted puede comprar, a quién, y qué declara a efectos fiscales. Ninguna de ellas cambia cuántas monedas existen. Una prohibición reduce su acceso al mercado, no al registro público.

El calendario de emisión, halving por halving

Cada era acuña 210.000 bloques con su propio subsidio, lo que hace que toda la historia sea auditable en una sola pantalla:

• Bloques 0 a 209.999: 50 bitcoin cada uno, 10.500.000 monedas, a partir del 3 de enero de 2009.
• Bloque 210.000, 28 de noviembre de 2012: 25 bitcoin cada uno, 5.250.000 monedas.
• Bloque 420.000, 9 de julio de 2016: 12,5 bitcoin cada uno, 2.625.000 monedas.
• Bloque 630.000, 11 de mayo de 2020: 6,25 bitcoin cada uno, 1.312.500 monedas.
• Bloque 840.000, 20 de abril de 2024: 3,125 bitcoin cada uno, 656.250 monedas.
• Bloque 1.050.000, previsto para 2028: 1,5625 bitcoin cada uno.

De esa lista se desprenden dos hechos. Solo la primera era creó la mitad de todo el bitcoin que existirá jamás, y terminó antes de diciembre de 2012. Y las monedas que quedan después de cualquier halving equivalen exactamente al doble de lo que producirá la nueva era: quedaban 1.312.500 en el momento en que se minó el bloque 840.000, poco más del 6 por ciento del límite, repartidas a lo largo del siglo que sigue.

Límite de 21 millones frente a capitalización de mercado

El límite cuenta monedas y la capitalización de mercado cuenta dólares. La capitalización de mercado multiplica el precio actual por las monedas ya emitidas, así que se mueve cada segundo que se mueve el precio, mientras que el límite no ha cambiado desde que se publicó el software. Los dos conceptos se confunden en titulares sobre el "límite" de bitcoin, y en valoraciones totalmente diluidas que multiplican el precio de hoy por los 21 millones completos, como si las monedas aún no minadas ya estuvieran a la venta.

Límite de 21 millones frente a halving

El halving es el mecanismo y el límite es la consecuencia. Un halving es un único evento programado, cada 210.000 bloques, que reduce el subsidio de bloque a la mitad; el límite es la suma de esa serie decreciente. Alcanzar el límite no detendrá la minería. Significa que los mineros cobran únicamente por comisiones de transacción, un futuro ya vislumbrado en el propio bloque 840.000, que pagó a su minero unos 37,6 bitcoin en comisiones frente a un subsidio de 3,125 bitcoin.