Spread bid-ask

Deux prix existent à tout instant, jamais un seul. La distance entre eux est ce que le marché facture pour une exécution immédiate, et sur un carnet bitcoin profond, elle est souvent d'un ou deux dollars pour un bitcoin qui vaut six chiffres. Coinbase décrit le spread intégré à ses transactions simples comme étant d'environ 0,50 pour cent, soit plusieurs centaines de fois plus large, affiché sous forme d'un prix unique si bien que vous ne voyez jamais les deux côtés.

Comment cela fonctionne

Un spread est ce que les teneurs de marché facturent pour se placer entre les acheteurs et les vendeurs.

Quelqu'un doit être prêt à acheter quand vous vendez et à vendre quand vous achetez. Les entreprises qui font cela affichent une offre d'achat légèrement inférieure au cours et une offre de vente légèrement supérieure, et elles gagnent la différence sur l'aller-retour. Cette différence doit couvrir leur risque de stock : si elles achètent vos bitcoins à 99 995 dollars et que le marché baisse avant qu'elles ne les revendent, le spread était leur seule marge de sécurité. La concurrence le réduit, le risque l'élargit.

Trois forces l'élargissent. La volatilité vient en premier, car un teneur de marché confronté à des mouvements de prix violents a besoin d'une marge de sécurité plus grande et l'applique. Le volume faible vient en deuxième, ce qui explique qu'une paire BTC contre une petite monnaie nationale affiche un spread plus large que la paire en dollars de la même plateforme au même moment. Les week-ends et les jours fériés viennent en troisième, puisque les rails bancaires ferment, que l'arbitrage entre plateformes ralentit et que les teneurs de marché intègrent cette friction dans leurs prix.

Les courtiers fonctionnent différemment des carnets d'ordres. Un courtier vous montre un seul chiffre et exécute lui-même votre ordre, ce qui signifie que les deux prix existent toujours à l'intérieur de la cotation mais ne sont jamais affichés. Ce n'est pas une tromperie, et la plupart des courtiers le divulguent sur leurs pages de tarification, mais c'est la raison pour laquelle une plateforme peut annoncer des frais de trading faibles ou nuls tout en restant parfaitement rentable.

Pourquoi cela compte quand vous achetez du bitcoin

Le spread est le coût le plus élevé que la plupart des acheteurs débutants ne voient jamais, car c'est le seul qui n'apparaît pas comme une ligne distincte.

Ouvrez n'importe quelle application de courtier et lisez son prix d'achat et son prix de vente au même instant. Si elle vous vend un bitcoin à 101 000 dollars et vous rachète le même bitcoin à 99 800, le spread est de 1 200 dollars : environ 1,19 pour cent du point médian, facturé avant tout frais affiché, et payé de nouveau en sens inverse chaque fois que vous vendez. Sur un carnet d'ordres, le test équivalent est le haut du carnet. Si la meilleure offre de vente est à 100 010 et la meilleure offre d'achat à 100 000, franchir le carnet vous coûte 5 dollars par bitcoin par rapport au point médian.

C'est là que les plateformes à interface scindée prennent les gens au piège. Kraken publie des taux maker et taker pour Kraken Pro mais vend via le widget d'achat simple à un taux incluant le spread. Coinbase applique la même division entre les transactions simples et Advanced Trade. Bitpanda n'affiche aucune commission séparée, car toute sa marge réside dans la prime incluse dans le prix coté. Les achats instantanés de Luno comportent un spread tandis que son carnet d'échange facture des frais maker et taker plus bas. Dans tous les cas, la porte la moins chère se trouve dans le compte que vous possédez déjà.

Les coûts de spread se cumulent aussi différemment des frais. Des frais en pourcentage sont facturés une fois par transaction ; un spread est facturé à l'entrée puis de nouveau à la sortie, si bien qu'un spread de 0,5 pour cent se rapproche d'un aller-retour de 1 pour cent. Si vous prévoyez de conserver pendant des années, c'est acceptable. Si vous achetez chaque semaine, c'est la seule ligne qui vaut la peine d'être optimisée.

Où le spread se cache sur une plateforme sans frais

Le marketing sans frais signifie presque toujours une tarification financée par le spread.

Yellow Card, qui sert des clients dans toute l'Afrique, affiche des frais de trading faibles ou nuls et gagne plutôt sur un spread intégré à ses prix d'achat et de vente cotés. Coinmama détaille une commission et un supplément pour carte, mais son prix coté comporte aussi une marge par rapport au prix spot. Changelly mentionne des frais de swap réduits, puis cote les taux fixes plus larges que les taux flottants, car bloquer un taux pour vous représente un risque de stock qu'elle doit facturer.

Rien de tout cela n'est caché au sens juridique. C'est divulgué dans des pages de frais que personne ne lit, et c'est invisible sur le moment car l'application affiche un seul chiffre avec assurance. Le test qui tranche tout cela prend dix secondes : notez le prix coté, puis consultez le prix spot sur une source indépendante, et considérez la différence comme votre coût réel.

Spread bid-ask vs frais maker et taker

Des frais maker ou taker correspondent à un pourcentage publié que la plateforme ajoute à votre reçu ; le spread est une différence de prix que le marché impose avant que la plateforme ne facture quoi que ce soit. Vous pouvez payer des frais taker de 0,10 pour cent dans un carnet large et perdre plus avec le spread qu'avec les frais, ou payer 0,40 pour cent dans un carnet serré et ne perdre presque rien au-delà. La distinction compte car un seul des deux est négociable par palier de volume : les frais baissent à mesure que vous négociez davantage, tandis que le spread est ce que le carnet offre à tout le monde à cette seconde.