Paire de trading

Chaque ordre que vous passez s'inscrit dans une paire, et la paire détermine dans quelle devise votre argent doit être avant de pouvoir acheter quoi que ce soit. Kraken cote le bitcoin contre USD, EUR, GBP, CHF, AUD, CAD et JPY, tandis que le marché du bitcoin le plus profond de Binance est libellé en stablecoin USDT. Choisir la paire qui correspond aux fonds que vous détenez réellement évite de payer une conversion dont vous n'aviez pas besoin.

Comment cela fonctionne

L'actif de gauche dans une paire est l'actif de base et celui de droite l'actif de cotation, et le prix affiché est toujours le coût d'une unité de l'actif de base mesuré dans l'actif de cotation.

BTC/EUR à 95 000 signifie qu'un bitcoin coûte 95 000 euros. Acheter cette paire revient à céder des euros et à recevoir du bitcoin ; la vendre fait l'inverse. Kraken écrit le même marché sous la forme XBT/EUR, suivant la convention ISO 4217 qui réserve un X initial aux unités qu'aucun pays n'émet, soit le marché identique sous une autre étiquette.

Chaque paire est un marché distinct avec son propre carnet, son propre spread et sa propre liquidité, même sur une seule plateforme d'échange. BTC/USD et BTC/EUR sur une même plateforme ne partagent pas les ordres, de sorte que la plus étroite des deux bouge davantage quand un ordre important la frappe. Les tailles minimales sont aussi fixées dans l'actif de base : le plancher de Kraken pour les paires en bitcoin est de 0,00005 BTC, environ 5 dollars à un prix à six chiffres.

Les frais sont attachés à la paire, pas à l'actif. Sur Kraken Pro, le taux d'entrée est de 0,25 pour cent en frais maker et de 0,40 pour cent en frais taker en dessous de 10 000 dollars de volume sur 30 jours, et il s'applique quelle que soit la devise contre laquelle vous avez tradé. Le taux spot de base de Binance est de 0,1 pour cent. Un simple module d'achat affiche à la place un prix tout compris, qui masque à la fois la paire et le spread qui y est intégré.

Où le voit-on

Le sélecteur de paire est la première décision sur toute plateforme d'échange à carnet d'ordres, et c'est là qu'un coût de routage est créé ou évité.

Détenez des euros et tradez BTC/EUR, et une seule conversion a lieu. Si la plateforme ne liste que BTC/USDT, vous convertissez d'abord des euros en stablecoin adossé au dollar puis en bitcoin, en payant des frais et un spread à chaque étape et en détenant entre-temps une créance d'un émetteur. Bitstamp cote le bitcoin directement en dollars, en euros et en livres. Yellow Card et Luno bâtissent leurs carnets autour des monnaies locales africaines et d'Asie du Sud-Est, ce qui les rend utilisables sur des marchés où une paire en euros n'est d'aucune aide.

Les paires expliquent aussi une surprise fréquente sur l'écran de retrait. Vendre BTC/USDT vous laisse avec des USDT, et non des fonds dans une banque, et il vous reste encore un échange supplémentaire puis un retrait à effectuer. Vendre BTC/EUR vous laisse avec des euros que la plateforme d'échange peut virer.

Surveillez aussi la paire lorsque vous comparez les prix entre sites. Une cotation BTC/USD et une cotation BTC/USDT ne sont jamais tout à fait le même chiffre, car l'USDT lui-même se négocie légèrement au-dessus ou en dessous du dollar selon le jour.

Paire de trading vs carnet d'ordres

Une paire de trading est le marché ; un carnet d'ordres est la liste des ordres non exécutés présents dans ce marché à un instant donné.

La paire définit ce qui peut être échangé contre quoi. Le carnet montre les offres et les demandes en direct, leur profondeur, et donc ce que votre ordre coûtera réellement. Une paire a exactement un carnet par plateforme, et la même paire sur deux plateformes d'échange a deux carnets indépendants affichant deux prix différents. Cet écart explique l'existence des bureaux d'arbitrage, et pourquoi le chiffre affiché sur un site de suivi des prix est une moyenne de carnets contre lesquels vous ne pouvez pas réellement trader.