Reservenachweis

Er beantwortet eine Hälfte der Frage nach der Zahlungsfähigkeit: was ein Verwahrer besitzt, nicht was er schuldet. Kraken veröffentlicht seit 2014 Merkle-Baum-Nachweise, während die Welle, die auf den Zusammenbruch von FTX folgte, dünner war: Mazars zog seinen Bericht zu Binance zurück und stellte die Arbeit für Krypto-Kunden innerhalb von Wochen im Dezember 2022 ein. Betrachten Sie einen bestandenen Nachweis als Untergrenze für eine Börse, niemals als Grund, Bitcoin darauf zu belassen.

Wie er funktioniert

Ein vollständiger Nachweis der Zahlungsfähigkeit hat zwei Hälften, und die meisten veröffentlichten Berichte erfüllen nur die erste ordentlich.

Der Nachweis der Vermögenswerte zeigt die Verfügungsmacht über die Coins. Die Börse veröffentlicht ihre Wallet-Adressen und signiert eine Challenge-Nachricht mit jedem zugehörigen privaten Schlüssel oder bewegt einen festgelegten Betrag zu einem festgelegten Zeitpunkt. Jeder kann die Signaturen prüfen und die Salden auf der Blockchain selbst zusammenzählen. Dieser Teil ist wirklich kryptografisch und schwer zu fälschen.

Der Nachweis der Verbindlichkeiten zeigt, was den Kunden geschuldet wird. Jeder Kontostand wird zu einem Blatt in einem Merkle-Baum, in dem jeder Elternknoten sowohl die Summe der darunter liegenden Salden als auch einen Hash trägt. Die Börse veröffentlicht die Wurzel, also einen einzelnen Hash plus eine Summe. Danach fordern Sie Ihren eigenen Inklusionsnachweis an: eine kurze Liste von Geschwister-Hashes, mit der Sie die Wurzel aus Ihrem eigenen Saldo neu berechnen können. Stimmt sie mit der veröffentlichten Wurzel überein, wurde Ihr Guthaben mitgezählt. Prüfen genügend Kunden, kann die Börse die Summe nicht stillschweigend zu niedrig ansetzen, denn ein fehlendes oder verkleinertes Blatt verändert die Wurzel.

Vermögenswerte größer oder gleich den Verbindlichkeiten, mit beiden Seiten als nachgewiesen und einem namentlich genannten Prüfer, der bestätigt, dass nichts fehlt, sind ein Nachweis der Zahlungsfähigkeit. Fast nichts, was unter dieser Bezeichnung veröffentlicht wird, geht so weit. Die üblichen Lücken sollte man sich einprägen:

• Er ist eine Momentaufnahme. Die Verfügungsmacht wird zu einem einzigen Zeitpunkt nachgewiesen. Coins, die am Tag zuvor geliehen und am Tag danach zurückgegeben wurden, erfüllen den Nachweis perfekt.
• Schulden bleiben unsichtbar. On-Chain-Salden können kein Darlehen zeigen, das mit genau diesen Coins besichert ist, keine Verpflichtung gegenüber einem verbundenen Unternehmen und kein Gerichtsurteil.
• Die Abdeckung ist teilweise. Ein Bericht kann Bitcoin abdecken und alles andere auslassen oder eine einzelne juristische Person aus einer Gruppe von zwanzig abdecken.
• Der Auftrag muss keine Prüfung sein. Viele Berichte sind "agreed-upon procedures", die eine vom Kunden vorgegebene Checkliste abarbeiten und ausdrücklich jedes Urteil ablehnen. Das Dokument sagt das meist im Kleingedruckten.
• Datenschutzlecks. Einfache Merkle-Bäume geben Saldo-Informationen an benachbarte Blätter preis, weshalb neuere Designs stattdessen Zero-Knowledge-Nachweise verwenden.

Warum das beim Bitcoin-Kauf zählt

Der Reservenachweis ist eine Möglichkeit, Verwahrer zu vergleichen, kein Ersatz für eigene Schlüssel.

Wenn Sie ein Handelsguthaben irgendwo halten, sind die Fragen konkret. Deckt der Nachweis speziell Bitcoin ab oder eine Gesamtsumme über Dutzende von Vermögenswerten? Wer hat ihn unterzeichnet, und ist es eine Prüfung oder eine Verfahrenscheckliste? Wie aktuell ist er, und wie oft wird er wiederholt? Können Sie tatsächlich Ihren eigenen Inklusionsnachweis abrufen, oder ist die Überprüfung nur theoretisch? Kraken, der in unserem Ranking am besten bewertete Handelsplatz, führt Reservenachweise seit 2014 durch und erlaubt Kunden, ihr eigenes Guthaben gegen die veröffentlichte Wurzel zu prüfen, und das ist die Version davon, die etwas bedeutet.

Beachten Sie, dass er nicht die einzige Form der Zusicherung und nicht immer die stärkste ist. Coinbase ist seit 2021 an der Nasdaq notiert und reicht bei der SEC geprüfte Finanzberichte ein, eine schwerere Pflicht als jede freiwillige Bescheinigung. Dennoch warnte der eigene Quartalsbericht für das erste Quartal 2022, dass im Fall einer Insolvenz die Krypto-Vermögenswerte der Kunden als Eigentum der Masse und die Kunden als nicht besicherte Gläubiger behandelt werden könnten. Dieser Satz, von einem großen regulierten börsennotierten Unternehmen, ist das deutlichste Argument auf dieser Seite: Kein Offenlegungsregime ändert daran etwas, wem die Coins auf einem Verwahrkonto rechtlich gehören.

Die Schlussfolgerung ist die, zu der diese Website immer wieder zurückkehrt. Nutzen Sie eine Börse als Ort des Umtauschs und ziehen Sie dann ab. Coins auf einer Hardware-Wallet erfordern keinen Nachweis, keinen Prüfer und kein Vertrauen in die Bilanz eines Unternehmens, und die in unserem Archiv verzeichneten gescheiterten Seiten, von Mt. Gox im Februar 2014 bis LocalBitcoins im Februar 2023 und der Chapter-11-Anmeldung von Bittrex im Mai 2023, hatten alle Kunden, die später abziehen wollten.

Was der Reservenachweis von FTX gezeigt hätte

FTX beantragte am 11. November 2022 Gläubigerschutz nach Chapter 11, und das ist der Grund, warum in diesem Monat jede Börse begann, Bescheinigungen zu veröffentlichen.

Führen Sie das Gedankenexperiment durch. Ein Nachweis der Vermögenswerte hätte Wallets und signierte Nachrichten aufgelistet und die Verfügungsmacht über einen großen Haufen digitaler Vermögenswerte belegt. Ein Merkle-Baum der Kundenguthaben hätte eine Wurzel ergeben, die einzelne Nutzer hätten prüfen können. Beide Hälften hätten bestehen können. Der Insolvenzantrag schätzte die Verbindlichkeiten auf irgendwo zwischen 10 Milliarden und 50 Milliarden Dollar verteilt auf mehr als 100.000 Gläubiger, und ein großer Teil dessen, was die Gruppe als Vermögenswerte zählte, war FTT, ein Token, den FTX selbst ausgegeben hatte und weitgehend kontrollierte.

Das ist die Einschränkung in einem Beispiel. Der Reservenachweis belegt die Verfügungsmacht über Vermögenswerte; er prüft nicht, ob diese Vermögenswerte liquide, unabhängig bewertet, unbelastet oder überhaupt etwas wert sind in dem Moment, in dem jeder Kunde gleichzeitig sein Geld verlangt. Ein Verwahrer kann die Kryptografie bestehen und trotzdem zahlungsunfähig sein.

Reservenachweis vs. Rehypothezierung

Der Reservenachweis ist eine Messung; die Rehypothezierung ist eine Praxis, die er schlecht erkennt. Rehypothezierung bedeutet, dass der Verwahrer die von Ihnen eingezahlten Vermögenswerte verleiht oder verpfändet, was vollkommen legal und in den von Ihnen akzeptierten Bedingungen offengelegt sein kann. Ein Nachweis der Vermögenswerte zu einem Zeitpunkt zeigt die Coins, die in diesem Augenblick vorhanden sind, nicht ob sie anderswo versprochen sind, und es ist genau die Art von Vereinbarung, die sich auflöst, wenn ein Kreditgeber sein Darlehen zurückfordert und die Coins sofort zurückkommen müssen.

Reservenachweis vs. nicht Ihre Schlüssel, nicht Ihre Coins

"Not your keys, not your coins" ist eine Aussage über das Eigentum; der Reservenachweis ist eine Aussage über den Bestand. Die erste besagt, dass ein Guthaben auf einem Verwahrkonto ein Versprechen eines Unternehmens ist, das vor einem Insolvenzgericht neben der Forderung jedes anderen Gläubigers durchgesetzt werden kann, egal wie viel Bitcoin das Unternehmen heute nachweislich hält. Die zweite ist als Mittel zur Einstufung von Unternehmen wirklich nützlich, weshalb die guten Börsen ihn veröffentlichen. Sie beantwortet nur eine andere Frage, und ein starker Nachweis eines gut geführten Handelsplatzes lässt Ihnen weiterhin einen Schuldschein statt einer Coin.