Sözlük / Satın alma ve borsalar
Kayma (slippage)
- Kayma (slippage) nedir?
- Kayma (slippage), size teklif edilen fiyat ile emrinizin gerçekte hangi fiyattan gerçekleştiği arasındaki farktır ve emir büyüklüğü ile sığ likiditeyle birlikte artar.
Emir defteri tek bir fiyat değil, sonlu tekliflerden oluşan bir yığındır; bu yüzden en iyi tekliften büyük bir piyasa emri daha kötü tekliflere tırmanır. 21 Ekim 2021'de hatalı bir müşteri algoritması, Binance.US emir defterini yaklaşık 65.760 dolardan 8.200 seviyesine bir dakikadan kısa sürede indirdi. 200 dolarlık bir alımda etki genellikle birkaç senttir ve asıl mesele bunun ne zaman böyle olmadığını bilmektir.
Nasıl çalışır
Kayma (slippage), bir ekranın gösterdiği ile bir emir defterinin içerdiği arasındaki farktan doğar.
Bir borsa tek bir manşet rakam gösterir, genellikle son işlemi veya en iyi alış ile en iyi satış arasındaki orta noktayı. Bunun arkasında emir defteri durur: yükselen fiyatlarda, her biri sınırlı büyüklükte olan bireysel tekliflerin listesi. Piyasa emri, motora tutarınız dolana kadar mevcut olanı almasını söyler; böylece en ucuz teklifi tüketir, sonra bir sonrakini, sonra bir sonrakini. Dokunduğunuz her fiyatın ortalaması gerçekleşme fiyatınız olur ve bu ortalama ile manşet rakam arasındaki mesafe kaymadır.
Üç şey kaymayı büyütür. Birincisi büyüklüktür, çünkü emir defterinin üst kısmına yakın duran derinliği aşan bir emir daha kötü fiyatlara uzanmak zorundadır. İkincisi sığlıktır: büyük bir BTC/USD defterini neredeyse hiç sarsmayan aynı 5 Bitcoin emri, küçük yerel bir işlem çiftini yüzde birkaç oranında hareket ettirebilir. Üçüncüsü zamanlamadır, çünkü hızlı bir harekette emir defteri, piyasa yapıcıların onu yeniden doldurmasından daha hızlı boşalır; bu yüzden etki tam olarak insanların işlem yapmak için en acil hissettiği dakikalarda en kötüdür.
Kayma sizin lehinize de işler. Fiyat, emrin verilmesi ile gerçekleşmesi arasında aşağı düşerse piyasa emri teklif edilenden daha ucuza dolar. Borsalar bunu hiç reklam etmez, ancak olumlu kayma sakin defterlerde yaygındır ve kaymanın bir ücret değil, sonuçların bir dağılımı olmasının nedeni budur.
Bitcoin satın alırken bu neden önemli
Kayma, bir alımın gerçekleşme sürecinden ne kadarının sağ çıktığını belirler ve bu sitenin çoğu okuyucusu için hâlihazırda göz ardı ettiği maliyetlerden daha küçüktür.
Bireysel büyüklüklerde, derin bir BTC/USD veya BTC/EUR işlem çiftindeki piyasa emri tipik olarak teklifin birkaç dolar yakınında dolar. Kraken Pro borsasının 1.000 dolarlık bir alımdaki yüzde 0,40 taker ücreti 4 dolardır, oysa aynı emirdeki kayma genellikle bir doların kesrinden ibarettir. Anında alım fiyatlandırması öderken kaymayı dert etmek yanlış bir optimizasyondur, çünkü arayüz aracının yerleşik fiyat farkının maliyeti ikisinden de birkaç kat daha fazladır.
Kaymanın yuvarlama hatası olmaktan çıktığı üç durum vardır. Büyük emirler bariz olanıdır: işlem başına beş haneli rakamların üzerine çıkıldığında emri bölmek veya bir limit emri bekletmek sizi pahalı basamaklardan uzak tutar. Küçük yerel piyasalar ikincisidir, çünkü tek bir ülkeye hizmet eden bir borsa yerel para birimi karşısında genellikle dolar karşısında olduğundan çok daha az derinlik gösterir, dolayısıyla orta büyüklükte bir emir onu görünür biçimde hareket ettirir. Oynak dakikalar üçüncüsüdür; o zaman teklifler sizin dokunduğunuz an ile eşleştirme motorunun emri gördüğü an arasında değişir.
Savunmalar bedava. Bir limit emri kabul edeceğiniz en kötü fiyatı belirtir ve o fiyatın ötesinde basitçe dolmaz. En derin işlem çifti üzerinden yönlendirme yapıp ardından dönüştürmek, likit olmayan doğrudan bir işlem çiftinde işlem yapmaktan genellikle daha iyidir. Ve bir platform kayma toleransı ayarı sunuyorsa, cömert bir toleransı bir kolaylık olarak değil, size kötü ücret yansıtma izni olarak okuyun.
Sığ bir emir defterine 250.000 dolarlık bir emir
Aritmetik, kaymanın nereden geldiğini emir defterinin her seviyesinde tek tek gösterir.
En iyi satışın 0,5 Bitcoin için 100.000 dolar, sonrakinin 0,8 için 100.050, üçüncünün ise 1,2 için 100.200 olduğu bir emir defteri düşünün. 2,5 bitcoinlik bir piyasa emri üçünü de tüketir. İlk yarım Bitcoin için 50.000 dolar, sonraki 0,8 için 80.040 dolar, son 1,2 için 120.240 dolar ödersiniz; toplam 250.280 dolar. Ortalama fiyatınız teklif edilen 100.000 karşısında 100.112 olur, yani kaymanın maliyeti 280 dolar, yani yüzde 0,112. Bu işlemdeki yüzde 0,40 taker ücreti yaklaşık 1.001 dolardır, üç buçuk kat daha büyüktür ve çoğu insanın kafasındaki aritmetikte bu iki rakamdan yalnızca biri görünür.
Şimdi ortadaki iki seviyeyi silin; sığ bir emir defteri böyle görünür. Aynı 2,5 bitcoinlik emir 100.000 seviyesinde 0,5 ve 101.000 seviyesinde 2 alır; ortalama 100.800 dolar ve kayma 2.000 dolar olur. Emrinizle ilgili hiçbir şey değişmedi. Yalnızca derinlik değişti.
Kayma vs alış-satış makası
Alış-satış makası (spread), emir defterinin size işlem yapmadan önce çıkardığı maliyettir; kayma ise kendi emrinizin işlem görürken size çıkardığı maliyettir. Makas, siz ortaya çıksanız da çıkmasanız da vardır, çünkü en iyi alış ile en iyi satış arasındaki sürekli boşluktur ve onu bir kez geçmek aciliyetin asgari fiyatıdır. Kayma, emrinizin çok büyük olduğu veya piyasanın altında kaydığı için o en iyi satışın ötesinde kat ettiği ek mesafedir. Bir platform sığ bir emir defteri üzerinde dar bir makas gösterebilir ve yine de sizi kötü doldurabilir; bu yüzden küçük platformlarda derinlik, manşetteki makastan daha önemlidir.
Kayma vs oynaklık
Oynaklık piyasanın hareket etmesidir; kayma ise emrinizin gördüğünüz fiyatı kaçırmasıdır. İkisi bir işlemin etrafındaki saniyelerde örtüşür ve insanlar rutin olarak yanlış olanı suçlar. Bitcoin, emriniz dolduktan sonraki saat içinde yüzde 4 düşerse bu oynaklıktır ve hiçbir şey yanlış fiyatlanmamıştır. Emriniz piyasanın neredeyse hiç hareket etmediği bir anda teklifin yüzde 0,6 üzerinde dolarsa bu kaymadır ve bir limit emri bunu engellerdi.