Ordem limitada

A paciência é o produto aqui. Sua ordem entra na fila no nível que você escolheu e fica lá, visível para todos, até que alguém negocie contra ela ou você a cancele. Na Kraken Pro essa paciência também vale 0,15 pontos percentuais, a diferença entre a taxa maker de 0,25% e a taxa taker de 0,40%.

Como funciona

Uma ordem limitada carrega dois números: quanto, e o preço além do qual você recusa.

Uma ordem limitada de compra é executada ao seu preço ou melhor; uma ordem limitada de venda é executada ao seu preço ou melhor na direção oposta. Se nada no lado oposto do livro atender às suas condições, a ordem fica em repouso, e a corretora a registra como liquidez disponível para outra pessoa executar. Ordens no mesmo nível normalmente são processadas na ordem de chegada, de modo que uma ordem colocada antes a 99.500 é executada antes de outra colocada depois a 99.500.

Como uma ordem em repouso fornece liquidez em vez de consumi-la, ela recebe a taxa maker, que é o lado mais barato de qualquer tabela de taxas publicada. Há um detalhe: uma ordem limitada com preço agressivo o suficiente para cruzar o spread é executada na hora contra as ofertas existentes e é cobrada como taker. Um indicador post-only evita isso cancelando a ordem em vez de deixá-la cruzar, e é assim que os negociadores garantem que realmente recebem a taxa maker.

Execuções parciais são normais. Se apenas parte do seu tamanho puder ser casada ao seu preço, essa parte é negociada e o restante permanece no livro, de modo que uma única ordem pode se tornar várias execuções em vários horários, cada uma com seu próprio custo para seus registros.

Os ajustes de validade da ordem decidem o resto. Good-till-cancelled mantém a ordem viva até você cancelá-la, o que em algumas plataformas significa semanas. Immediate-or-cancel pega o que estiver disponível agora e descarta o resto. Fill-or-kill exige todo o tamanho de uma vez ou nada.

Por que isso importa quando você compra bitcoin

Há duas economias em oferta, e apenas uma delas é confiável.

A confiável é a taxa. Em uma compra de 10.000 dólares, a taxa maker da Kraken Pro custa 25 dólares, enquanto a taxa taker custa 40. Faça isso todo mês e a diferença é de 180 dólares por ano por clicar em um tipo de ordem diferente. A tabela à vista da Binance começa em 0,1% nos dois lados, então a economia ali é zero, o que é um bom lembrete para ler a tabela de taxas real da plataforma que você usa em vez do conselho genérico.

A não confiável é o preço de entrada, e é aqui que as ordens limitadas prejudicam silenciosamente os compradores de longo prazo. Definir uma oferta alguns por cento abaixo do mercado parece prudente. Em um mercado em alta, isso significa que você não possui nada enquanto o preço se afasta: o bitcoin passou boa parte de 2022 abaixo de 20.000 dólares e foi negociado pela primeira vez acima de 100.000 em 4 de dezembro de 2024, e cada oferta não executada nesse caminho foi uma decisão de manter o dinheiro parado. Uma compra perdida não tem linha no seu resumo de taxas, e é exatamente por isso que passa despercebida.

Uma posição intermediária prática: use ordens limitadas para economizar na taxa, não para escolher o momento do mercado. Coloque a ordem na oferta atual ou muito perto dela com post-only ativado, aceite que ela pode levar minutos em vez de segundos, e cancele e recoloque se o mercado se afastar. Você captura a taxa maker sem apostar seu plano de acumulação em um nível que você mesmo inventou.

Vale a pena citar mais um benefício. Uma ordem em repouso é uma decisão tomada com calma e de antemão, um ato materialmente diferente de apertar comprar durante um candle verde ou vender durante um vermelho.

A oferta que nunca foi executada

Um fracasso concreto ensina isso melhor que uma regra.

Digamos que o bitcoin seja negociado a 100.000 e você decida que 97.000 é uma entrada mais justa para uma compra de 5.000 dólares, então deixa a oferta em repouso e espera. Existem três desfechos. O mercado cai até 96.800, sua ordem é executada a 97.000, e você economizou 150 dólares em comparação com comprar de imediato. O mercado nunca é negociado abaixo de 98.000, sua oferta fica intocada por um mês, e você não possui nada. Ou o mercado cai a 90.000, sua ordem é executada na descida, e você agora tem uma posição comprada exatamente durante as condições que fizeram você querer esperar.

Observe que dois dos três desfechos não têm nada a ver com taxas. Se a estratégia valeu a pena depende inteiramente de um caminho de preço que você não pode ver de antemão, enquanto a economia maker de 15 pontos-base estava disponível em todos os cenários. Essa assimetria é o argumento para usar ordens limitadas como ferramenta de custo e o dollar-cost averaging como ferramenta para escolher o momento.

Ordem limitada vs ordem stop-loss

Uma ordem limitada é visível no livro e espera ser executada ao seu preço; uma ordem stop-loss é invisível e espera um gatilho antes de fazer qualquer coisa. A limitada é uma oferta permanente que fornece liquidez e não pode ser executada a um preço pior do que você especificou. A stop fica inativa até o mercado atingir seu nível de gatilho, e então normalmente dispara como uma ordem a mercado que pega o que estiver disponível, o que pode ficar bem abaixo do nível que você definiu. Uma limita seu preço, a outra não limita nada.