Periodo transitorio MiCA

L'articolo 143 del regolamento (UE) 2023/1114 è la clausola di grandfathering, e si è conclusa a una data fissa anziché esaurirsi gradualmente. Gli Stati membri potevano accorciare quella finestra o non aprirla affatto, quindi quale insieme di norme proteggeva il tuo denaro dipendeva da dove era registrata la tua piattaforma.

Come funziona

Il periodo transitorio MiCA è scritto nell'articolo 143 del regolamento (UE) 2023/1114, che si compone di sette paragrafi, sei dei quali fissano un termine e solo due di questi sei riguardano i prestatori di servizi.

Il termine a cui si riferisce la maggior parte delle persone è il paragrafo 3: un prestatore di servizi per le cripto-attività che già serviva clienti in conformità alla legge applicabile prima del 30 dicembre 2024 poteva continuare fino al 1º luglio 2026, oppure fino alla concessione o al rifiuto della sua autorizzazione, a seconda di ciò che arrivava prima. Il considerando 114 chiama quella finestra periodo transitorio di 18 mesi.

Il secondo comma del paragrafo 3 è il motivo per cui il termine non era lo stesso in ogni paese. Uno Stato membro che riteneva il proprio quadro normativo anteriore al dicembre 2024 meno rigoroso del regolamento poteva accorciare la finestra o decidere di non aprirla affatto, e doveva notificare alla Commissione europea e all'ESMA quella scelta e la sua durata entro il 30 giugno 2024. Il paragrafo 6 è l'altro termine per i prestatori di servizi: uno Stato membro poteva seguire una procedura semplificata per le domande presentate entro la finestra da soggetti già autorizzati ai sensi del diritto nazionale il 30 dicembre 2024, purché l'autorità competente confermasse comunque il rispetto dei capi 2 e 3 del titolo V.

Gli altri quattro termini riguardano le offerte, gli asset ammessi alla negoziazione e gli emittenti. Le offerte al pubblico concluse prima del 30 dicembre 2024 restano del tutto fuori dagli articoli da 4 a 15. Le cripto-attività diverse dai token riferiti ad attività e dai token di moneta elettronica ammesse alla negoziazione prima di quella data devono rispettare solo gli articoli 7 e 9 sulla successiva commercializzazione, con un white paper dovuto entro il 31 dicembre 2027. I paragrafi 4 e 5 riguardano i token riferiti ad attività emessi lecitamente prima del 30 giugno 2024: un emittente che non era un ente creditizio poteva continuare a emettere fino alla concessione o al rifiuto della sua autorizzazione ai sensi dell'articolo 21, un ente creditizio fino all'approvazione o al mancato ottenimento dell'approvazione del suo white paper ai sensi dell'articolo 17, ed entrambi dovevano presentare domanda o notifica prima del 30 luglio 2024.

Dove lo vedi

Il periodo transitorio MiCA emerge dagli avvisi dei regolatori nazionali più che dal regolamento, perché uno Stato membro poteva chiudere la propria versione in anticipo. La Finlandia è l'esempio più chiaro. Finanssivalvonta ha annunciato nel comunicato stampa 17/2025 del 7 luglio 2025 che il periodo transitorio nazionale per i prestatori di servizi di valuta virtuale si era concluso il 30 giugno 2025, un anno intero prima del limite massimo. Prestare quei servizi in Finlandia era stato possibile previa registrazione; quella normativa era stata abrogata e sostituita da MiCA, e da quel giorno solo i prestatori di servizi per le cripto-attività autorizzati potevano offrire e commercializzare attivamente i propri servizi.

Il supervisore è stato netto sul versante dei consumatori. Un prestatore la cui domanda era ancora in esame non poteva iniziare a offrire attivamente servizi finché l'autorizzazione non fosse stata concessa, e un rifiuto significava cessare completamente l'attività. Il suo consiglio ai clienti di un ex prestatore di servizi di valuta virtuale: chiedere se l'impresa avesse presentato domanda, e ritirare i propri asset se non lo aveva fatto. La posizione giuridica di un exchange può cambiare senza che l'exchange cambi.

Periodo transitorio MiCA vs autorizzazione regolamentare

Il periodo transitorio MiCA è il permesso di continuare a fare ciò che si faceva già; un'autorizzazione regolamentare è il permesso di iniziare. Un'impresa dentro la finestra operava secondo la legge che le si applicava prima del 30 dicembre 2024, che nel caso della Finlandia era una registrazione la cui base giuridica era stata nel frattempo abrogata, e il paragrafo 3 ha posto fine a quel permesso il 1º luglio 2026 oppure al momento della concessione o del rifiuto. Un'autorizzazione ai sensi dell'articolo 63 è l'opposto: 40 giorni lavorativi da una domanda completa perché l'autorità competente valuti l'impresa rispetto al titolo V e adotti una decisione pienamente motivata, dopodiché un prestatore finlandese autorizzato entra nell'elenco dei soggetti vigilati dal supervisore. Una piattaforma che si definisce conforme a MiCA mentre il suo fascicolo è in coda sta descrivendo una speranza, non una licenza.