Халвинг

Биткоин платит майнерам за защиту сети, и размер этой выплаты задан заранее, а не определяется кем-либо. К настоящему моменту произошло четыре халвинга, последний из них 20 апреля 2024 г. на блоке 840 000, который снизил субсидию с 6,25 биткоина до 3,125. Для покупателя это событие предложения с известной высотой блока, неопределенной датой и без гарантированного влияния на цену.

Как это работает

Халвинг не является событием, которое планирует сеть. Это следствие подсчета блоков.

Каждый узел вычисляет разрешенную субсидию из высоты блока перед собой, и результат уменьшается вдвое каждый раз, когда высота пересекает кратное 210 000. Никакого голосования не происходит, никаких объявлений не делается, и никакого обновления программного обеспечения не требуется. Узел, на котором работает код многолетней давности, приходит к тому же числу, что и узел, скомпилированный сегодня утром, потому что арифметика фиксирована, а входным значением служит счет, который нельзя подделать, не выполнив работу.

При целевом интервале в десять минут, на который нацелена сложность, 210 000 блоков занимают 2 100 000 минут, то есть 1458 дней, на три дня меньше четырех календарных лет. В реальности все шло быстрее. Промежуток между первыми двумя халвингами составил 1319 дней, затем 1402, затем 1440. Блоки, как правило, приходили чуть раньше графика, потому что хешрейт рос внутри каждого окна пересчета, поэтому все халвинги до сих пор наступали раньше наивной оценки в четыре года, и промежутки сближались с ней.

Четыре прошедших: 28 ноября 2012 г. на блоке 210 000, с сокращением с 50 биткоинов до 25. 9 июля 2016 г. на блоке 420 000, с сокращением с 25 до 12,5. 11 мая 2020 г. на блоке 630 000, с сокращением с 12,5 до 6,25. 20 апреля 2024 г. на блоке 840 000, с сокращением с 6,25 до 3,125. Далее идет блок 1 050 000 и субсидия 1,5625, прогнозируемые на 2028 г. с обычной оговоркой, что дата является догадкой, а высота нет.

Последовательность заканчивается. После 33 халвингов сдвинутое значение округляется до нуля, что происходит на блоке 6 930 000, примерно в районе 2140 года. С этого момента майнеры получают только комиссии.

Почему это важно при покупке биткоина

Халвинг меняет то, что зарабатывают майнеры. Он никак не меняет биткоины, которые у вас уже есть, адреса, которыми вы пользуетесь, или программное обеспечение, которое вы запускаете.

Измеримый эффект касается нового предложения. До апреля 2024 г. сеть выпускала примерно 328 500 биткоинов в год; после него примерно 164 250. Это реальное ужесточение, и стоит уточнить, что именно оно ужесточает. Только что добытые биткоины представляют собой единственные биткоины, у которого никогда не было владельца. Все остальное в книге ордеров биржи уже кому-то принадлежит, и халвинг никак не меняет то, сколько из этого владельцы хотят продать, поэтому честное описание таково: это медленное ограничение, а не переключатель, который кто-то щелкает.

Именно маркетинг вокруг халвингов на самом деле вредит покупателям. Каждый цикл приносит часы обратного отсчета, наборы «перед халвингом», продукты с плечом, приуроченные к дате, и альткоины, рекламирующие собственный график халвингов, как будто график и есть суть. Биткоин и рос, и падал в месяцы после прошлых халвингов. Если предложение нуждается в халвинге, чтобы иметь смысл, это прогноз цены, наряженный в правило протокола.

Практический ответ скучен и работает: определите сумму и ритм и перестаньте пытаться угадать момент события. Приложения, созданные для этого, например Relai в Европе или Bitpanda для тех, кто пополняет через SEPA, позволяют настроить регулярную покупку и забыть об обратном отсчете. Что бы вы ни использовали, халвинг не должен менять ваш план, потому что он был общеизвестен до того, как вы составили план.

Еще одна вещь, за которой стоит следить, это мошенничество, которое приходит с каждым халвингом: сообщения, требующие перевести ваши биткоины на адрес, «совместимый с халвингом», или получить бонус. Ничто в халвинге не требует, чтобы вы трогали свой кошелек. Любое указание сделать это является кражей.

Блок 840 000, халвинг, который оплатили в основном комиссии

Четвертый халвинг произвел самый ценный блок, который биткоин когда-либо добывал, и почти ничего из этой стоимости не составила субсидия.

Блок 840 000 нашел ViaBTC 20 апреля 2024 г. Субсидия только что упала до 3,125 биткоина. Блок собрал около 37,6 биткоина в комиссиях за транзакции, примерно в двенадцать раз больше субсидии, в общей сложности около 40,7 биткоина. Причина была в выборе момента, а не в удаче: протокол Runes был рассчитан на запуск точно на этой высоте, поэтому толпа людей торговалась друг с другом за место в этом одном блоке.

Это самое наглядное пояснение того, что халвинг делает и чего не делает. Эмиссия биткоина в тот момент сократилась вдвое, а доход майнера за этот блок вырос. Комиссии составляют вторую половину того, что платит блок, их определяет аукцион, а не код, и в течение следующего века именно эта половина должна расти.

Халвинг vs вознаграждение за блок

Халвинг сокращает субсидию; вознаграждение за блок представляет собой субсидию плюс комиссии каждой включенной транзакции. Путаница между этими двумя делает заголовки вроде «халвинг вдвое сократил доход майнеров» ошибочными дважды: доход зависит еще и от комиссий, и от цены. Блок 840 000 является контрпримером прямо на границе, блок, в котором субсидия сократилась вдвое, а вознаграждение установило рекорд.

Халвинг vs stock to flow

Stock to flow представляет собой модель цены, а не часть биткоина. Аналитик, известный как PlanB, опубликовал ее в марте 2019 г., используя график халвингов как входное значение формулы, проецирующей стоимость биткоина из его дефицита, и эта работа предсказывала рыночную стоимость биткоина в один триллион долларов после халвинга в мае 2020 г., примерно 55 000 $ за биткоин. С тех пор модель пересматривалась более одного раза, и это и есть признак: правила не переписывают, когда они оказываются неудобными. Халвинг представляет собой правило, которое обеспечивает каждый узел. Stock to flow представляет собой регрессию одного человека поверх этого правила, и именно отношение ко второму как к следствию первого приводит к тому, что люди в итоге покупают прогноз.