Spread de compra e venda

Existem dois preços o tempo todo, nunca um só. A distância entre eles é o que o mercado cobra pela execução imediata e, em um livro de bitcoin com boa profundidade, costuma ser de um ou dois dólares contra um bitcoin que vale seis dígitos. A Coinbase descreve o spread embutido em suas negociações simples como sendo de aproximadamente 0,50%, várias centenas de vezes mais largo, cotado como um preço único, de modo que você nunca vê os dois lados.

Como funciona

Um spread é o que os formadores de mercado cobram por ficar entre compradores e vendedores.

Alguém precisa estar disposto a comprar quando você vende e a vender quando você compra. As empresas que fazem isso publicam uma oferta de compra um pouco abaixo do preço vigente e uma oferta de venda um pouco acima, e ganham a diferença no ciclo completo. Essa diferença tem de cobrir o risco de estoque delas: se compram seus bitcoins a 99.995 dólares e o mercado cai antes de revendê-los, o spread era o único colchão que tinham. A concorrência o reduz, o risco o amplia.

Três forças o ampliam. A volatilidade é a primeira, porque um formador de mercado diante de movimentos violentos de preço precisa de um colchão maior e publica um. O volume baixo é a segunda, e por isso um par de BTC contra uma moeda nacional pequena cota um spread mais largo do que o par em dólar da mesma plataforma no mesmo momento. Os fins de semana e os feriados são a terceira, já que os meios de pagamento bancários fecham, a arbitragem entre plataformas fica mais lenta e os formadores de mercado precificam essa fricção.

As corretoras funcionam de modo diferente dos livros de ofertas. Uma corretora mostra um único número e executa a ordem ela mesma, o que significa que os dois preços continuam existindo dentro da cotação, mas nunca são exibidos. Isso não é engano, e a maioria das corretoras informa isso em suas páginas de preços, mas é a razão pela qual uma plataforma pode anunciar taxas de negociação baixas ou zero e continuar perfeitamente lucrativa.

Por que isso importa quando você compra bitcoin

O spread é o maior custo que a maioria dos compradores de primeira viagem nunca vê, porque é o único que não aparece como uma linha de despesa.

Abra qualquer aplicativo de corretora e leia seu preço de compra e seu preço de venda no mesmo instante. Se ela vende um bitcoin a você por 101.000 dólares e recompra o mesmo bitcoin por 99.800, o spread é de 1.200 dólares: cerca de 1,19% do ponto médio, cobrado antes de qualquer taxa com nome, e pago de novo no sentido inverso sempre que você vende. Em um livro de ofertas, o teste equivalente é o topo do livro. Se a melhor oferta de venda é 100.010 e a melhor oferta de compra é 100.000, atravessar custa 5 dólares por bitcoin em relação ao ponto médio.

É aqui que as corretoras de interface dividida pegam as pessoas. A Kraken publica as taxas maker e taker para a Kraken Pro, mas vende pelo widget de compra simples a uma taxa que inclui o spread. A Coinbase mantém a mesma divisão entre negociações simples e Advanced Trade. A Bitpanda não mostra nenhuma comissão separada, porque toda a sua margem é o ágio dentro do preço cotado. As compras instantâneas da Luno carregam um spread, enquanto seu livro de negociação cobra taxas maker e taker mais baixas. Em todos os casos, a porta mais barata está dentro da conta que você já tem.

Os custos do spread também se acumulam de forma diferente das taxas. Uma taxa percentual é cobrada uma vez por negociação; um spread é cobrado na entrada e de novo na saída, então um spread de 0,5% fica mais perto de 1% no ciclo completo. Se você pretende manter por anos, isso é tolerável. Se você compra toda semana, é a única linha que vale a pena otimizar.

Onde o spread se esconde em uma plataforma sem taxas

O marketing de taxa zero quase sempre significa preço financiado pelo spread.

A Yellow Card, que atende clientes em toda a África, publica taxas de negociação baixas ou zero e ganha com um spread embutido em seus preços cotados de compra e venda. A Coinmama detalha uma comissão e um acréscimo por cartão, mas seu preço cotado também carrega um sobrepreço em relação ao preço à vista. A Changelly indica uma pequena taxa de troca e depois cota preços de taxa fixa mais largos do que os de taxa flutuante, porque travar uma taxa para você é um risco de estoque que ela tem de cobrar.

Nada disso está oculto no sentido legal. É informado em páginas de taxas que ninguém lê, e é invisível no momento porque o aplicativo mostra um único número confiante. O teste que corta tudo isso leva dez segundos: anote o preço cotado, depois consulte o preço à vista em uma fonte independente, e trate a diferença como seu custo real.

Spread de compra e venda vs taxas maker e taker

Uma taxa maker ou taker é um percentual publicado que a corretora acrescenta ao seu comprovante; o spread é uma diferença de preço que o mercado impõe antes de a corretora cobrar qualquer coisa. Você pode pagar uma taxa taker de 0,10% em um livro largo e perder mais com o spread do que com a taxa, ou pagar 0,40% em um livro estreito e não perder quase nada além disso. A distinção importa porque só uma das duas é negociável por faixa de volume: as taxas caem à medida que você negocia mais, enquanto o spread é o que o livro oferece a todos naquele segundo.