Livro de ofertas

Não existe um único preço para o bitcoin, apenas uma pilha de ofertas em níveis diferentes. A melhor oferta de compra e a melhor oferta de venda ficam no topo dessa pilha, e a diferença entre elas é o spread; tudo o que está abaixo é profundidade esperando por alguém impaciente. Quando você consegue ler a pilha, a maior parte do que uma corretora cobra deixa de ser um mistério.

Como funciona

Um livro de ofertas tem duas metades que se enfrentam através de um intervalo.

No lado da compra, os compradores listam o preço mais alto que cada um está disposto a pagar e a quantidade que desejam. No lado da venda, os vendedores listam o preço mais baixo que cada um aceitará. O livro ordena os dois lados, de modo que a oferta de compra mais alta e a oferta de venda mais baixa ficam adjacentes no topo. Enquanto a oferta de compra mais alta estiver abaixo da oferta de venda mais baixa, nada é negociado e o livro apenas fica ali, cotando.

Uma negociação acontece no momento em que alguém cruza esse intervalo. Envie uma ordem com preço igual ou superior à melhor oferta de venda e o motor faz a correspondência imediatamente com ela, consumindo essa oferta e depois a seguinte, se o seu tamanho for maior. Dentro de um mesmo nível de preço, as ordens geralmente são executadas na sequência em que chegaram, então chegar cedo a um nível tem seu valor.

A profundidade é a quantidade parada em cada nível, e é o número que decide quanto custa uma ordem grande. Um livro com 40 bitcoins disponíveis dentro de um décimo de um por cento do topo absorve um comprador grande sem hesitar. Esse mesmo livro às 4h00 em uma plataforma pequena pode ter um décimo disso, então a ordem idêntica sobe vários níveis e paga uma média visivelmente pior.

As corretoras publicam esses dados ao vivo. Qualquer plataforma que opere um livro real mostrará a escada de preços, as negociações recentes e, muitas vezes, um gráfico de profundidade, antes de você comprometer qualquer coisa.

Por que isso importa quando você compra bitcoin

O livro de ofertas é onde vive a versão barata de cada corretora.

A maioria das grandes plataformas opera duas vitrines sobre o mesmo estoque: um widget de um clique que cota um preço com tudo incluído, e o livro, onde o custo é uma porcentagem publicada. A Luno é explícita sobre isso, precificando as compras instantâneas com um spread e o seu livro de negociação com taxas maker e taker mais baixas. A Kraken Pro cobra 0,25% para adicionar liquidez e 0,40% para retirá-la no nível de entrada. A Bitstamp, que a Robinhood adquiriu em um acordo de 200 milhões de dólares concluído em junho de 2025, precifica o seu livro da mesma forma. Passar do widget para o livro costuma ser a maior economia disponível para um comprador de varejo, e não exige nenhuma conta adicional.

Ler a profundidade também diz quando é preciso ter cuidado. O bitcoin é negociado de forma contínua, mas a liquidez não: os livros perdem profundidade durante a noite na sua região, durante feriados e nos minutos em torno de divulgações econômicas importantes. A mesma ordem, colocada com doze horas de diferença, pode ter custos mensuravelmente diferentes em uma plataforma pequena.

Isso importa tanto para a saída quanto para a entrada. Se você compra em uma plataforma cujo livro para o seu par de moedas é fino, você aceitou um custo oculto que só aparece no dia em que vender em volume. Verificar a profundidade do par que você pretende usar, na moeda que você realmente possui, é uma tarefa de dois minutos que a maioria dos compradores ignora.

Ler uma escada de preços antes de clicar em comprar

Suponha que o bitcoin seja cotado em torno de 100.000 dólares e que o lado de venda de um livro seja assim: 0,4 bitcoin oferecidos a 100.010, mais 1,2 a 100.050 e depois 3 a 100.120.

Compre 0,3 bitcoin e você nunca sai da primeira linha. Você paga 100.010 por bitcoin mais a taxa taker, e o preço cotado e o seu preço de execução são efetivamente o mesmo número.

Compre 4 bitcoins e você sobe os três degraus: 0,4 a 100.010, depois 1,2 a 100.050 e então os 2,4 restantes a 100.120. A sua média é 100.088, ou seja, 312 dólares a mais do que o preço de destaque sugeria, antes das taxas. Nada deu errado. Você simplesmente consumiu todas as ofertas baratas e depois as seguintes mais baratas.

Agora coloque a mesma ordem em um livro com um décimo dessa profundidade e o último degrau fica muito mais alto. Essa diferença, visível de antemão para quem olha a escada de preços, é a razão pela qual grandes compradores usam mesas de negociação e compradores pacientes deixam as suas ordens paradas.

Livro de ofertas vs mempool

Um livro de ofertas é uma lista privada dentro de uma única empresa; a mempool é uma fila pública na rede bitcoin. O livro contém ofertas de troca de dinheiro por bitcoins e existe apenas nos servidores da corretora, onde a corretora define as regras e pode cancelá-lo ou interrompê-lo. A mempool contém transações assinadas esperando para serem mineradas, é transmitida a todos os nós e não pertence a ninguém. Ambos são filas que você paga para furar, mas uma é cobrada em taxas de negociação e a outra em sat/vB.

Livro de ofertas vs par de negociação

Um livro de ofertas é a lista de ofertas; um par de negociação é o mercado ao qual essa lista pertence. BTC/USD e BTC/EUR são pares separados na mesma corretora, cada um com o seu próprio livro independente, o seu próprio spread e a sua própria profundidade, e é por isso que a mesma plataforma pode ser excelente para compradores em dólares e medíocre para compradores em uma moeda menor. Escolher um par com profundidade real, em vez de converter através de um par com pouca profundidade, faz parte de escolher onde comprar.