Taxas maker e taker

Uma corretora precisa de um livro de ofertas cheio para funcionar, por isso cobra menos de quem fornece liquidez do que de quem a consome. As taxas publicadas da Kraken Pro começam em 0,25% maker e 0,40% taker abaixo de 10.000 dólares de volume em 30 dias; a Binance começa os dois lados em 0,1%. O modelo é mais de uma década anterior ao bitcoin, tendo chegado às bolsas de ações dos Estados Unidos em 1997.

Como funciona

Toda negociação tem dois lados, e a corretora os precifica de forma diferente de propósito.

Quando você faz uma ordem que não pode ser executada de imediato, ela entra no livro e fica lá como uma oferta visível. Você forneceu liquidez, e paga a taxa maker. Quando você faz uma ordem que corresponde a algo que já está no livro, você retirou liquidez do livro, e paga a taxa taker. Uma ordem a mercado é sempre uma ordem taker. Uma ordem limitada é uma ordem maker apenas se ficar no livro, o que significa que uma ordem limitada de compra com preço acima do melhor preço de venda é executada na hora e paga a taxa taker mesmo assim.

A assimetria existe porque um livro vazio não vale nada. A Island ECN introduziu a precificação maker-taker nas ações dos Estados Unidos em 1997 para atrair o fluxo de ordens das bolsas já estabelecidas, devolvendo a maior parte da taxa de acesso cobrada dos takers às empresas que publicavam cotações. O Equity Market Structure Advisory Committee da SEC examinou depois o modelo em detalhe, incluindo os conflitos que ele cria para as corretoras que encaminham ordens de clientes. As corretoras de criptomoedas adotaram a mesma estrutura por inteiro, sem a regulamentação de encaminhamento.

As taxas caem conforme o seu volume em 30 dias sobe, e as faixas são íngremes no topo e planas na base. Praticamente todo indivíduo que compra bitcoin fica permanentemente na faixa base, então a taxa divulgada é a taxa. Algumas plataformas também dão desconto nas taxas por manter ou pagar em seu próprio token: a Binance aplica 25% de desconto quando as taxas são liquidadas em BNB, um desconto com um risco de preço embutido.

Por que isso importa quando você compra bitcoin

As taxas maker e taker são os preços publicados mais baratos que uma corretora oferece, e a maioria dos iniciantes nunca chega à tela que as utiliza.

A mesma empresa costuma operar dois produtos sob um único login. O widget de compra simples da Kraken e a Kraken Pro compartilham sua conta e seu saldo, mas o widget embute um spread enquanto a Pro cobra a tabela acima. A Coinbase se divide da mesma forma entre negociações simples e Advanced Trade. A Bitstamp, a CEX.IO e a Luno mantêm cada uma livros de ofertas com precificação maker-taker ao lado de telas de compra instantânea que custam mais. Passar da porta de entrada padrão para a profissional costuma ser uma única aba, e é a maior economia de custo disponível para um comprador pequeno.

A segunda coisa que vale saber é que a taxa taker não é uma penalidade a ser evitada a todo custo. Ficar como maker significa que sua ordem pode não ser executada, e em um mercado em alta uma ordem não executada pode custar muito mais do que a diferença de 0,15 ponto percentual entre as duas taxas da Kraken. A paciência vale dinheiro apenas quando você realmente não se importa em esperar.

Terceiro, compare o custo total em vez da cifra divulgada. Os 0,1% da Binance parecem metade da taxa maker de 0,25% da Kraken, e são, mas os meios de pagamento, as cobranças de saque e a disponibilidade local diferem o suficiente para que a taxa de negociação mais barata não seja automaticamente a compra mais barata. Nossas análises de corretoras listam os custos de depósito junto com as taxas de negociação exatamente por esse motivo.

A mesma compra de 2.000 dólares, de três maneiras

A mesma compra de 2.000 dólares custa três valores diferentes conforme o lado da divisão entre maker e taker em que cai.

A primeira rota é uma ordem a mercado na Kraken Pro. Você retira liquidez, paga a taxa taker de 0,40%, e a taxa é de 8 dólares. A segunda rota é uma ordem limitada na Kraken Pro colocada logo abaixo do melhor preço de venda, que fica no livro até um vendedor cruzar até você. Você paga a taxa maker de 0,25%, a taxa é de 5 dólares, e o risco é que a ordem fique sem execução enquanto o preço dispara. A terceira rota é uma ordem a mercado à vista na Binance a 0,1%, custando 2 dólares, ou 1,50 dólares se você liquidar a taxa em BNB e aceitar manter esse token.

Agora acrescente a rota que ninguém conta. Os mesmos 2.000 dólares por um widget de compra simples pagam um spread em vez de um percentual publicado, e a plataforma não o imprime como número em nenhum lugar da tela de confirmação. Essa é a decisão real diante da maioria dos compradores: não 0,25 contra 0,40, mas uma tabela divulgada contra uma não divulgada.

Taxas maker e taker vs uma compra instantânea

As taxas maker e taker são uma tabela publicada que você pode consultar antes de negociar; uma compra instantânea é um único preço cotado com o custo embutido nele. A diferença é mais de transparência do que de magnitude. Uma taxa taker diz exatamente quanto você pagou e permite comparar plataformas linha por linha, enquanto uma compra instantânea informa apenas o total. Se você conseguir encontrar o livro de ofertas dentro de um aplicativo que já usa, encontrou o produto mais barato, e ele costuma estar a uma aba do botão que o aplicativo quer que você pressione.