MiCA

この法律は規則（EU）2023/1114であり、暗号資産サービスプロバイダーに対するその規則は2024年12月30日から適用されています。1つの認可がEU27加盟国すべてにパスポート適用されます。購入者にとって、MiCAは、どのプラットフォームが合法的にユーロを保有できるか、コインを失った場合に何を負うか、どのなじみのある名前が静かに欧州でのサービスを停止したかを決めるものです。

仕組み

MiCAは1つにまとめられた2つの規則です。暗号資産を発行する人に対する規則と、暗号資産に関するサービスを提供する企業に対する規則です。ビットコインが該当するのは後半だけです。

発行に関する章は、暗号資産を一般に提供する提供者を対象とします。その提供者は、定められた開示を伴うホワイトペーパーを公表し、販売前に各国の規制当局に通知しなければなりません。ビットコインには提供者も発行者も販促者もなく、開示基準を課す相手がいません。欧州委員会は、ESMAが公表した問答2552を通じて、識別可能な発行者がいない暗号資産にはホワイトペーパーは不要であり、プラットフォーム運営者からもその他の誰からも不要であると確認しました。資産参照型トークンと電子マネートークンを対象とするステーブルコインの章は2024年6月30日から適用されており、ビットコインには全く及びません。

サービスに関する章が、購入者に及ぶ後半です。これは暗号資産サービスプロバイダー（CASPと略されます）を創設し、認可を必要とする10の活動を列挙しています。カストディと管理、取引プラットフォームの運営、暗号資産と金銭の交換、暗号資産と他の暗号資産の交換、注文の執行、注文の募集、注文の受領と伝達、助言、ポートフォリオ管理、顧客のための移転です。認可には、加盟国内の登録事務所と実質的な経営、企業が提供するサービスに応じて50,000ユーロから150,000ユーロの初期資本、顧客資産を企業自身の資金から分離した保管、公表された苦情処理手続、および上場する各資産の背後にあるコンセンサス方式の環境負荷の開示が必要です。ESMAが結果としての登録簿を維持するため、ライセンスはマーケティングページ上の主張ではなく、確認できる事実です。

2024年12月30日より前に国内制度の下で合法的に取引していた企業には経過措置の期間が与えられ、加盟国はそれぞれ異なる長さを選びました。フィンランド、ハンガリー、ラトビア、オランダ、ポーランド、スロベニアは6か月を認め、2025年6月30日に終了しました。スウェーデンは9か月を認めました。オーストリア、ドイツ、アイルランド、リトアニア、スロバキアは12か月を認め、2025年12月30日に終了しました。残るすべての期間は2026年7月1日に終了し、そのため同じ月に、あるプラットフォームがダブリンでは適法でアムステルダムでは違法であり得たのです。

ビットコインを購入するときにこれが重要な理由

MiCAは、欧州の人が実際に購入できる場所の一覧を静かに再編成し、その入れ替わりは当サイトの記録にも表れています。

当サイトでレビューしている24社の取引所のうち、欧州での立場が最も強い2社はいずれもこの制度の下でそれを得ました。Bitpandaは3つのMiCARライセンスを保有し、最初のライセンスは2025年1月にドイツのBaFinが付与したもので、これにより新規則の下で認可された最初の大手プラットフォームとなり、さらにオーストリアのFMAとマルタからもライセンスを取得しています。Relaiは、購入を自身が管理するウォレットへ直接送るスイスのビットコイン専用アプリで、2025年10月にフランスのAutorite des Marches Financiersから暗号資産サービスプロバイダーの認可を受け、それを域内全体にパスポート適用しています。

ライセンスの不在も、情報になっています。即時交換アグリゲーターのChangellyは認可を発表しておらず、2024年7月に英国のFinancial Conduct Authorityの警告リストに追加されました。経過措置の期間が終了した現在、その欧州での立場は不明確なままです。これが購入者にとってのこの制度の実用的な価値です。ウェブサイトの代わりに、住所、監督者、最低資本、公的登録簿への記載を備えた主体があるということです。

地理も重要です。この単一の規則集は当サイトのガイドの231か国のうち27か国を対象としているため、ドイツ、フランス、アイルランドのページの助言は一致し、スイスと英国のページはそれに従わないのです。スイスは独自の法律の下でFINMAを通じて監督しており、英国はこの規則が存在する前に域内を離脱し、別個の制度を構築しています。

取引所が破綻したときにライセンスが持つ価値

MiCAの認可は預金保険ではなく、それを保険と読むことがここで可能な最も高くつく誤りです。

それが実際に与えるものは具体的です。顧客の暗号資産と顧客の資金は企業自身のものから分離して保有されなければならないため、一般の財産に混ざるのではなく識別可能です。カストディアンは、自らに帰責される事故によって失われた暗号資産について購入者に対して責任を負い、その責任は失われたものの市場価値が上限です。企業には苦情処理手続と、行動できる監督者を備える義務があります。顧客が破産裁判所で自分の残高が無担保債権であると知ったCelsiusとFTXの型と比べれば、これらは実際の改善です。

それが与えないものは、ビットコインが返ってくるという政府の保証です。暗号資産について、100,000ユーロの銀行預金保護に相当する欧州の制度はなく、ライセンスを取得した企業でも破綻し得ます。最も安全な読み方は、認可は購入の段階で確率を改善するというものであり、保有するつもりのものについては自己管理が引き続き答えです。

MiCA vs Travel Rule

MiCAとTravel Ruleは同じ日に始まり、1つのものとして扱われます。暗号資産に関するTravel Ruleは、資金移転規則の再編版である規則（EU）2023/1113にあり、これも2024年12月30日から適用されています。これは情報に関する法律です。移転に伴うべき送金人と受取人のデータ、および相手方が誰も商業的に運営していないウォレットである場合にプロバイダーが何をすべきかを定めます。ライセンスの規則は許可に関する法律です。そもそも誰がその事業を営むことを許されるかを定めます。企業はライセンスを保有しながら移転の規則に違反することもあり、両方がすべての認可されたプラットフォームに同時に適用されます。

MiCA vs仮想資産サービスプロバイダーの地位

暗号資産サービスプロバイダーは欧州の法的区分であり、仮想資産サービスプロバイダーは世界規模の基準設定の呼称です。金融活動作業部会（FATF）が後者を2019年6月に各国が模倣するひな形として考案したもので、それ自体には効力がありません。欧州はマネーロンダリング対策の部分を自らの法的手段に取り込み、その後かなり踏み込み、作業部会が求めなかった資本、ガバナンス、カストディ、行為に関する義務を加えました。したがって、認可された欧州のすべてのプラットフォームは世界規模の意味での仮想資産サービスプロバイダーでもありますが、域外の法域でそのように登録された企業ははるかに低い基準を満たしたにすぎず、それに基づいて欧州の顧客にサービスを提供することはできません。