強気相場

ビットコインでは2011年以降に4回の強気相場が起きており、最初の3回はいずれも70%を超える下落で終わりました。直近の相場は2025年10月6日に126,000ドルを超える高値をつけ、これは2024年4月の半減期から約18か月後のことでした。強気相場を見抜くことよりも、その中で自分が何をするかを前もって決めておくことのほうが重要です。

仕組み

ビットコインの価格上昇は、通常、応じることのできない発行スケジュールに新たな需要がぶつかるという話です。

供給側はコードで固定されています。2024年4月20日の半減期によりブロック補助金は3.125BTCに削減されたため、買い手が何人現れても1日あたりの新規発行量は約450枚に減りました。これまでの各サイクルは、いずれも半減期から12か月から18か月の間に天井をつけており、これは4回の観測に裏付けられたパターンであって、法則ではありません。

需要側はそのたびに形を変えます。2017年の相場は、口座を開設しきれない取引所を通じた個人の買いでした。2020年から2021年の相場では、企業の財務部門と先物市場が加わりました。2025年10月に向けた相場は主としてアクセスの話でした。米国の現物上場投資信託が2024年1月11日に取引を開始して証券会社や年金の資金に入口を与え、ビットコインは2024年12月4日に初めて100,000ドルを超えました。

そこにレバレッジがかかり、起きていることを増幅します。永久先物の資金調達率が上がり、借りたポジションが同じ方向に積み上がり、市場は最も強いと感じられるまさにそのときに脆くなります。

どこに現れるか

強気相場の兆候は、感情的なものになる前に業務的なものとして現れ、その業務的な兆候は費用として跳ね返ります。

手数料が上がります。ブロック空間はオークションで配分されるため、混雑した市場では手数料率が押し上げられ、安かった出金が高くつく出金に変わります。熱狂のさなかにビットコインを自己管理に移す人は、タイミングが良かったことへの対価を払うことになります。

口座開設が遅くなります。取引所の本人確認の待ち行列は、新しい買い手が来るまさにそのときに長くなり、サポートへの問い合わせは何日も放置されます。ビットコインATMや即時購入のウィジェットは、できるからという理由で、上乗せ分をひそかに広げます。

マーケティングが激しくなります。紹介ボーナス、レバレッジの販促、流行しているものにちなんで名付けられた新しいトークン、そしてなりすまし詐欺の波は、いずれも価格に連動します。価格の上昇と詐欺の件数の相関は、この市場で最も信頼できる関係の1つです。

そして「強気相場」という言葉自体が販売の道具になります。「今は強気相場だ」は、どんな価格でも買うことを正当化するために使われますが、それはこの言葉が裏付けない唯一の結論です。

強気相場vs FOMO

強気相場は市場の状態であり、取り残されることへの恐れは買い手の状態であり、前者を損失に変えるのは後者です。価格が何か月も上がり続けるあいだ、落ち着いて毎週一定額を買うこともできます。それはFOMOなしで経験する強気相場です。同様に、FOMOは、1つの資産が急騰すれば、横ばいや下落の市場でも現れます。見分ける手がかりは何が変わるかにあります。上昇するチャートを見てポジションのサイズを増やしたり、保有期間を短くしたり、借り入れをしたりするなら、それは分析ではありません。感情であり、そして感情は記録上最も悪い平均取得単価を一貫して生み出します。