用語集 / 文化と歴史
HODL
別名はHodlingです。
- HODLとは？
- HODLは、取引をせずにボラティリティを乗り越えて保有し続けることを指すビットコインの俗語で、つづりを誤ったフォーラム投稿から生まれ、現在では長期的な戦略を指す簡潔な言い方として使われています。
この言葉は、そのまま定着した誤記です。あるユーザーが2013年12月18日、2週間で価格が半分以上下落した暴落の最中に「I AM HODLING」というタイトルの投稿をしました。コミュニティは数日のうちにこの綴りの誤りを受け入れました。助言としては限定的ですが、確かな中身があります。変動の大きい資産を保有するうえで難しいのはそれを選ぶことではなく、売らないことだと述べているからです。
仕組み
HODLは指示がちょうど1つだけの意思決定ルールを表しており、だからこそ大半の計画よりもパニックに直面しても生き残ります。
このルールは、価格の動きは行動する理由にならないというものです。売却の目標価格もなく、手仕舞うためのストップもなく、今月値上がりしているものへ乗り換えることもありません。受動的に聞こえますし、ポートフォリオの意味では実際に受動的ですが、これは具体的で測定可能な問題への対応です。ビットコインのドローダウンは十分に大きく、十分に長いため、裁量的な出口はほぼどのタイミングで取っても最悪の瞬間に取ることになります。
そのドローダウンの規模こそが、この言葉の存在理由です。ビットコインは2011年6月から11月にかけて約93%下落し、2013年12月の天井から2015年1月の底までおよそ85%、2018年を通じて約84%、そして2021年11月の69,000ドル付近の高値から1年後の15,500ドル付近の安値までおよそ77%下落しました。これらの局面はいずれも1年以上続き、いずれも今回は終わりだという説得力のある説明を伴っていました。
忘れられがちな後半があります。HODLは、底値でそのお金がどうしても必要にならない程度に小さいポジションでのみ意味を持ちます。家賃のお金を保有している人はhodlingしているのではなく、支出のタイミングに賭けているのです。この指示は適切な規模なら従うのは容易で、誤った規模なら不可能です。
ビットコインを購入するときにこれが重要な理由
何年も保有すると決めることは、購入時に直面する3つの実際的な問いを変えます。しかも購入した後ではなく、購入する前に変えるのです。
まずカストディです。取引所で保有することは保有ではないからです。この業界の破綻はどれも長期保有者を巻き込みました。Mt. Goxは2014年2月に数十万枚の顧客のコインが行方不明のまま出金を停止し、FTXは2022年11月に、その朝まで画面の上では本物に見えていた残高とともに凍結しました。10年間保有するつもりのポジションは、自分で管理するハードウェアに置くべきであり、シードフレーズは火災や洪水が届かない場所にバックアップしておくべきです。当サイトのウォレットレビューでは、使う価値のあるデバイスを掲載しています。
次に税金です。そして税金は、多くの人が思うより多くの場所で忍耐に報います。米国では、保有期間が1年を超えると、利益は通常の所得税率から長期キャピタルゲイン税率へ移ります。ドイツでは、所得税法第23条により、1年を超えて保有した後に売却されたビットコインは、課税対象の私的売却の規則から完全に対象外となります。これは11か月目に売る場合と13か月目に売る場合の法的な違いであり、該当する扱いについて自分の国の国別ガイドを確認する価値があります。
3つ目に手数料です。本当に保有しているなら、手数料は思うほど重要ではありません。四半期に一度購入してコールドストレージへ出金する人は、年にわずかなネットワーク手数料を支払うだけです。0.1%のメイカー手数料に思い悩む人はたいてい取引をしている人であり、それはHODLが反論するために存在する行動です。
始まりとなった投稿
HODLは1つのbitcointalkのスレッドから生まれました。それを読むと、どんな定義よりもよくこの言葉が分かります。
2013年12月18日、価格は暴落の最中でした。月初には1,150ドル付近にあり、中国の取引所は中央銀行の12月5日の命令を受けて銀行システムへのアクセスを解消しつつありました。いつ売るべきかを説明するトレーダーで溢れる掲示板の中で、GameKyuubiという名で投稿したユーザーは、自分は下手なトレーダーであり、下手なトレーダーだと分かっており、だからこそ保有していると認める、とりとめのないメッセージを書き、タイトルではそれをhodlingと綴りました。
正直さが広まった理由です。その主張は価格が回復するというものではなく、投稿者自身がタイミングを計ろうとした試みは何もしないより悪かったというものでした。後から作られたバクロニム「hold on for dear life」は、この投稿を読んでいない人々が後になって発明したものです。
HODL vs stacking サトシ
HODLはしないことについてであり、stacking サトシはすることについてです。一方は売却の拒否であり、もう一方は少額を定期的に買う習慣です。両者は自然に組み合わさり、どちらも他方を意味しません。そして物事がうまくいかないときにこの区別は重要です。弱気相場で買うのをやめた人は依然としてhodlingしていますが、保有分を売った人は、購入スケジュールがどうであれ、それをやめたのです。
HODL vsドルコスト平均法
HODLは出口を定め、ドルコスト平均法は入り口を定めます。平均化は、決まった金額を決まったスケジュールで、測定可能な結果を伴う定められた手順であり、一括購入と比較してどちらが勝ったかを見ることができます。HODLはそのようには評価できません。時間軸についての立場であり、方法ではないからです。平均化しながら積み立てて翌年に売ることもできますし、一度だけ買って10年間保有することもできます。両者を混同すると、一時停止したスケジュールを壊れた戦略とみなすというよくある誤りを生みます。