Fiducie sur les fonds des clients

La plateforme d'échange détient le compte bancaire, vous détenez les fonds qui s'y trouvent, et les deux sont des droits distincts. Bitstamp déclare une fiducie mutualisée par devise, de sorte qu'un membre disposant de 100 GBP dans un pool en 1000 GBP détient un dixième de ce que ce pool contient. Une fiducie vous protège si la plateforme fait faillite, pas si sa banque fait faillite : ce manque est réparti au prorata entre tous les détenteurs de cette devise.

Comment cela fonctionne

Un client money trust est déclaré par la plateforme dans son propre contrat, et cette déclaration constitue tout le mécanisme.

Les conditions d'utilisation de Bitstamp Ltd le disent en deux phrases : "we do not hold that fiat currency ourselves but fiat currency is deposited in separate accounts segregated from our corporate funds with one or more Banking Providers", et "The fiat currency held at Banking Providers is held by us on trust for your benefit." Rien dans le compte bancaire lui-même ne l'annonce. Il est ouvert "in the name of Bitstamp together with fiat currency deposited by or otherwise held by us on behalf of other Members", et c'est seulement dans un ressort "which recognises the concept of a trust and/or client account" que Bitstamp indique à la banque qu'il s'agit d'un compte client.

Trois conséquences en découlent, et toutes trois figurent dans l'annexe relative au trust, un document à la fin des conditions que le texte principal vous demande de lire attentivement.

Un pool par devise, pas un compte par client. Bitstamp Global Ltd déclare un trust distinct pour chaque devise fiat qu'elle détient. Chaque solde en livres partage un pool et chaque solde en dollars un autre, et ces pools sont censés rester juridiquement distincts "to the fullest extent permitted by applicable laws".

Vous détenez une fraction, jamais un billet précis. Les clients détiennent "as tenants in common in unequal shares, the amount of which may fluctuate from time to time". La taille de votre part provient du registre interne de Bitstamp, que les conditions érigent en "a definitive record" qui est "accurate, complete and binding on you and us, except in the case of manifest error".

Le fiduciaire choisit la banque, et vous n'obtenez aucun rendement. Vous "do not have the right to request or require that your Currency is held with any specific Banking Provider", car choisir briserait le pool unique, et vous acceptez de n'avoir "no right to participate in any interest, other income, profits or other return" découlant des fonds.

Pourquoi cela compte lorsque vous achetez du bitcoin

Un client money trust régit les heures ou les jours entre l'alimentation d'un compte et la détention de bitcoin, période pendant laquelle ce que vous détenez est constitué de fonds inscrits au bilan d'un tiers.

Cette fenêtre est plus longue qu'il n'y paraît. Les fiches sur les réseaux de paiement de ce site situent un virement SEPA à un jour ouvré au plus, de sorte qu'un ordre passé un vendredi soir arrive généralement le lundi, et une entrée ACH standard au jour bancaire suivant. Tant que le règlement n'a pas eu lieu, vous êtes un déposant bancaire par procuration, non un détenteur de bitcoin. Les 63 fiches de plateformes d'échange présentées ici comportent des grilles de frais et, lorsqu'il en existe une, une fiche de sécurité datée ; ni l'une ni l'autre ne dit ce qu'il advient de la partie fiat lorsqu'une société cesse son activité.

La réponse est écrite entité par entité, et l'entité avec laquelle vous signez dépend de votre lieu de résidence, alors lisez-la à côté des 32 guides sur les licences crypto qui indiquent qui supervise ce ressort. Bitstamp exerce depuis 2011, est notée 4,3 ici, et publie un contrat distinct pour chaque branche. Bitstamp Asia Pte. Ltd. désigne la Singapore Deposit Insurance Corporation Limited comme voie possible d'indemnisation si un Banking Provider fait faillite. Bitstamp UK Limited répond à une autre question en majuscules en tête de ses conditions : ses services ne relèvent pas du Financial Ombudsman Services ni du Financial Services Compensation Scheme, et "YOU DO NOT HAVE THE BENEFIT OF THE PROTECTION PROVIDED BY EITHER OF THESE". La faillite d'une banque et la faillite d'une plateforme sont des risques distincts, couverts par des dispositifs distincts ou par aucun.

Considérez donc une fiducie comme une raison de rester serein face à un court séjour de fonds en monnaie fiat sur une plateforme agréée, et jamais comme une raison d'y laisser de l'argent. Achetez, transférez le bitcoin vers des clés que vous contrôlez, et retirez les fonds.

L'exemple en 1000 GBP que Bitstamp inscrit dans ses propres conditions

Bitstamp Global Ltd effectue le calcul en livres dans son annexe relative au trust, ce qui en fait l'exposé publié le plus clair de ce qu'un client money trust ne couvre pas.

Supposez que le trust en GBP détienne 1000 GBP, dont 100 GBP vous appartiennent. L'une des banques détenant une partie de ce pool devient insolvable et 100 GBP sont perdus. Le pool s'élève désormais à 900 GBP, de sorte que votre droit d'un dixième est de 90 GBP. Les conditions indiquent alors que vous pourrez peut-être réclamer les 10 GBP manquants auprès d'un dispositif de garantie des dépôts ou d'indemnisation, selon votre situation et selon la banque concernée.

Regardez où la perte retombe. Les fonds ont disparu dans une banque, mais le coup est réparti entre tous les membres du pool en livres, y compris les clients dont les dépôts se trouvaient en sécurité ailleurs. Bitstamp l'explique avec trois prestataires appelés A, B et C : si A fait faillite, tous les membres de ce trust "will have a pro rata share in the rights with respect to the reduced pool of trust property held at Banking Providers B and C". Bitstamp Asia Pte. Ltd. reproduit le même exemple chiffré en dollars de Singapour.

Tel est le marché : vous êtes couvert contre la faillite de la plateforme, parce que les fonds n'ont jamais été ceux de la plateforme, et vous êtes exposé à des banques que vous n'avez jamais été autorisé à choisir. Les mêmes documents admettent que l'enveloppe peut échouer d'elle-même : les fonds peuvent être perdus si "a jurisdiction does not recognise it", ou réduits parce que "certain fees of an administrator are deducted from your Currency".

Client money trust vs compte omnibus

Un compte omnibus décrit la forme d'une détention, tandis qu'un client money trust décrit qui possède ce qu'elle contient. Le dispositif fiat de Bitstamp est les deux à la fois, ce qui explique précisément la confusion entre les deux termes : des comptes au nom de la plateforme dans des banques qu'elle a choisies, un très grand nombre de clients, et un registre qui décide de la répartition.

Ils se distinguent sur le point qui compte. Un compte omnibus peut exister sans qu'aucun trust soit déclaré dessus, et la mutualisation fait alors de vous un créancier chirographaire de la plateforme plutôt qu'un bénéficiaire de quoi que ce soit. Un trust peut aussi couvrir des actifs à des conditions moins favorables que des fonds en monnaie fiat : l'annexe de Bitstamp Global Ltd qui vous accorde un "absolute beneficial entitlement" sur votre part du pool fiat déclare ensuite un Virtual Assets Trust dans lequel votre intérêt peut être "limited to rights against us or rights against a sub-custodian(s)" et "may be contractual rather than proprietary in nature". La mutualisation est un fait opérationnel, le trust un fait juridique, et une plateforme peut vous donner l'un sans l'autre.

Client money trust vs protection des actifs des clients

Un client money trust est une promesse qu'une entreprise a rédigée pour elle-même, tandis que la protection des actifs des clients est une obligation légale pour la violation de laquelle un superviseur peut lui infliger une amende. Les deux aboutissent souvent au même compte bancaire et à des recours totalement différents.

L'écart apparaît lorsque quelque chose va mal. Violez une règle de protection et un régulateur a un dossier à instruire ; violez un trust et vous disposez d'une action civile à financer et à prouver vous-même, devant l'instance désignée par les conditions. Bitstamp Financial Services, la société de courtage du groupe à Ljubljana, illustre la version légale en action : ses conditions générales indiquent que la société "may not use Client's funds recorded in the Client's Client cash account for the Company's own account or for the account of other Clients", et que le compte bancaire spécial détenant ces fonds "shall not be considered as assets of the Company and shall not form part of the bankruptcy estate in the event of the Company's bankruptcy". Lorsqu'une plateforme vous donne les deux, prenez les deux. Lorsqu'elle n'offre que le contrat, rappelez-vous qui l'a rédigé.