HODL

Das Wort ist ein Tippfehler, der geblieben ist. Ein Nutzer veröffentlichte am 18. Dezember 2013 eine Nachricht mit dem Titel I AM HODLING, während eines Kurssturzes, der den Preis in zwei Wochen um mehr als die Hälfte gedrückt hatte, und die Community übernahm die falsche Schreibweise innerhalb weniger Tage. Als Rat ist er eng, aber real: Er besagt, dass das Schwierige am Halten eines volatilen Vermögenswerts nicht die Auswahl ist, sondern das Nichtverkaufen.

Wie es funktioniert

HODL beschreibt eine Entscheidungsregel mit genau einer Anweisung, weshalb sie den Kontakt mit Panik besser übersteht als die meisten Pläne.

Die Regel lautet, dass Kursbewegungen kein Grund zum Handeln sind. Kein Ziel, zu dem verkauft wird, kein Stop, bei dem ausgestiegen wird, keine Umschichtung in das, was in diesem Monat steigt. Das klingt passiv, und im Portfolio-Sinn ist es das auch, aber es ist eine Antwort auf ein konkretes und messbares Problem: Die Rückgänge von Bitcoin sind groß genug und lang genug, dass fast jeder diskretionäre Ausstieg im schlechtesten Moment erfolgt.

Das Ausmaß dieser Rückgänge ist der Grund, warum es das Wort gibt. Bitcoin verlor zwischen Juni und November 2011 rund 93 Prozent, etwa 85 Prozent zwischen dem Hoch im Dezember 2013 und dem Tief im Januar 2015, ungefähr 84 Prozent im Verlauf von 2018 und rund 77 Prozent zwischen dem Hoch nahe 69.000 $ im November 2021 und dem Tief nahe 15.500 $ ein Jahr später. Jede dieser Episoden dauerte ein Jahr oder länger, und jede wurde von gut begründeten Erklärungen begleitet, warum es diesmal endgültig sei.

Es gibt eine zweite Hälfte, die man vergisst. HODL ist nur bei einer Position sinnvoll, die klein genug ist, dass Sie das Geld am Tief nie brauchen. Wer Mietgeld hält, hodlt nicht, sondern wettet auf den Zeitpunkt einer Ausgabe. Bei der richtigen Größe ist die Anweisung trivial zu befolgen, bei der falschen unmöglich.

Warum das beim Bitcoin-Kauf wichtig ist

Die Entscheidung, über Jahre zu halten, verändert die drei praktischen Fragen, die Sie beim Kauf vor sich haben, und sie verändert sie vor dem Kauf, nicht danach.

Die Verwahrung kommt zuerst, denn auf einer Börse zu halten ist kein Halten. Jeder Zusammenbruch in dieser Branche riss Langfristhalter mit: Mt. Gox stellte im Februar 2014 die Auszahlungen ein, wobei Hunderttausende Kunden-Bitcoin fehlten, und FTX fror im November 2022 ein, mit Guthaben, die am selben Morgen auf dem Bildschirm real ausgesehen hatten. Eine Position, die Sie ein Jahrzehnt halten wollen, gehört auf Hardware, die Sie kontrollieren, mit der Seed-Phrase an einem Ort gesichert, den Feuer und Wasser nicht erreichen. Unsere Wallet-Bewertungen behandeln die Geräte, die sich lohnen.

Die Steuern kommen an zweiter Stelle, und sie belohnen Geduld an mehr Orten, als die Leute erkennen. In den USA verschiebt eine Haltedauer von mehr als einem Jahr einen Gewinn von den Sätzen der ordentlichen Einkommensteuer zu den Sätzen für langfristige Veräußerungsgewinne. In Deutschland fällt Bitcoin, der nach mehr als einem Jahr Besitz verkauft wird, nach § 23 des Einkommensteuergesetzes vollständig aus den steuerbaren Regeln für private Veräußerungsgeschäfte. Das ist ein rechtlicher Unterschied zwischen einem Verkauf im elften und im dreizehnten Monat, und es lohnt sich, im eigenen Länderratgeber das Äquivalent zu prüfen.

Die Gebühren kommen an dritter Stelle, und sie zählen weniger, als Sie denken, wenn Sie wirklich halten. Wer einmal im Quartal kauft und in Cold Storage auszahlt, zahlt ein paar Netzwerkgebühren im Jahr. Die Leute, die sich über eine Maker-Gebühr von 0,1 Prozent quälen, sind meist die, die handeln, also genau das Verhalten, gegen das HODL argumentiert.

Der Beitrag, der es auslöste

HODL entstand in einem einzigen bitcointalk-Thread, und seine Lektüre erklärt das Wort besser als jede Definition.

Am 18. Dezember 2013 fiel der Preis ins Bodenlose. Er hatte zu Monatsbeginn nahe 1.150 $ gelegen, und chinesische Börsen wickelten ihren Zugang zum Bankensystem nach der Anordnung der Zentralbank vom 5. Dezember ab. Inmitten eines Forums voller Händler, die erklärten, wann man verkaufen sollte, schrieb ein Nutzer unter dem Namen GameKyuubi eine weitschweifige Nachricht, in der er zugab, ein schlechter Händler zu sein, dass er wisse, ein schlechter Händler zu sein, und dass er deshalb halte, und schrieb es im Titel als hodling.

Die Ehrlichkeit ist der Grund, warum es sich verbreitete. Das Argument war nicht, dass der Preis sich erholen würde; es war, dass die eigenen Versuche des Autors, den Zeitpunkt zu treffen, schlechter waren als nichts zu tun. Das spätere Backronym, hold on for dear life, wurde danach von Leuten erfunden, die den Beitrag nicht gelesen hatten.

HODL vs. Stacking Sats

Bei HODL geht es darum, was Sie nicht tun; beim Stacking Sats geht es darum, was Sie tun. Das eine ist eine Weigerung zu verkaufen, das andere eine Gewohnheit, in kleinen regelmäßigen Beträgen zu kaufen. Sie passen natürlich zusammen und keines setzt das andere voraus, und der Unterschied zählt, wenn etwas schiefgeht: Wer in einem Bärenmarkt aufhört zu kaufen, hodlt weiter, während wer seinen Bestand verkauft, damit aufgehört hat, wie auch immer sein Kaufplan aussieht.

HODL vs. Dollar-Cost-Averaging

HODL regelt den Ausstieg; Dollar-Cost-Averaging regelt den Einstieg. Das Averaging ist ein definiertes Verfahren mit messbarem Ergebnis, eine feste Summe nach festem Plan, und Sie können es mit einer Einmalanlage vergleichen und sehen, wer gewonnen hat. HODL lässt sich so nicht bewerten, weil es eine Haltung zum Zeithorizont ist und keine Methode. Sie können per Averaging einen Bestand aufbauen und ihn nächstes Jahr verkaufen, und Sie können einmal kaufen und ein Jahrzehnt halten. Die Verwechslung der beiden führt zum häufigen Fehler, einen pausierten Plan als gescheiterte Strategie zu behandeln.