术语表 /文化与历史
HODL
又称 Hodling。
- HODL 是什么？
- HODL 是比特币圈的行话，指在价格波动中持有而不进行交易，源于一篇拼写错误的论坛帖子，如今已成为长期持有策略的简称。
这个词是一个沿用至今的拼写错误。2013年12月18日，价格在两周内下跌逾一半的暴跌期间，一位用户发布了一条标题为 I AM HODLING 的帖子，社区在几天内便接受了这个错误拼写。作为一条建议，它的适用范围不大，却是真实的：持有波动剧烈的资产，难点不在于选择它，而在于不卖出它。
运作方式
HODL 描述的是一条只有一项指令的决策规则，这也是它比大多数计划更经得起恐慌考验的原因。
这条规则是：价格波动不是采取行动的理由。没有卖出目标，没有止损离场线，也不轮换到本月涨势正旺的资产。这听起来很被动，就投资组合而言确实如此，但它针对的是一个具体而可衡量的问题：比特币的回撤幅度足够大、持续时间足够长，几乎任何凭主观判断做出的离场决定，都会落在最糟糕的时点。
这个词正是为这些回撤的规模而存在的。比特币在2011年6月至11月之间下跌约93%，在2013年12月的顶部与2015年1月的底部之间下跌约85%，在2018年全年下跌约84%，从2021年11月接近69,000美元的高点到一年后接近15,500美元的低点之间下跌约77%。其中每一次回撤都持续了一年或更久，每一次也都伴随着论证严密的解释，说明这一次为什么是终局。
还有人们容易忘记的另一半。HODL 只适用于规模足够小的仓位，小到您在价格触底时绝不需要动用这笔钱。持有房租钱的人不是在 hodl，而是在赌一笔支出发生的时间点。仓位大小合适时，这条指令轻而易举就能遵守；仓位过大时，则根本做不到。
购买比特币时为何重要
决定持有数年，会改变您在购买时面对的三个实际问题，而且是在购买之前，而不是之后。
首先是托管，因为把币放在交易所不等于持有。这个行业的每一次崩溃都连累了长期持有者：Mt. Gox 于2014年2月暂停提币，数十万枚客户的比特币下落不明；FTX 于2022年11月冻结，那天早上屏幕上看起来真实的余额随之落空。打算持有十年的仓位，应当放在由您自己掌控的硬件设备上，并把助记词备份在火灾和洪水都无法波及的地方。本站的钱包评测介绍了值得使用的设备。
其次是税务，在比人们想象的更多的地方，耐心会得到回报。在美国，持有期超过1年，收益将从普通所得税率改按长期资本利得税率计算。在德国，根据所得税法第23条，持有超过1年后出售的比特币完全不属于应税的私人出售规则范围。这是在第11个月出售和在第13个月出售之间的法律差异，值得您查阅所在国家的指南，了解相应的规定。
第三是手续费，如果您确实在持有，它的影响比您想象的要小。每季度购买一次并提币到冷存储的人，一年只需支付少量网络手续费。对0.1%的挂单手续费斤斤计较的人，通常正是在频繁交易的人，而 HODL 所要反对的恰恰是这种行为。
引发这一切的帖子
HODL 源自 bitcointalk 上的一个帖子，读一读它，比任何定义都更能解释这个词。
2013年12月18日，价格正在自由落体式下跌。月初价格接近1,150美元，而中国的交易所正在失去与银行体系的联系，起因是中央银行12月5日的命令。当版面上满是交易者在讨论何时卖出时，一位署名 GameKyuubi 的用户写了一条絮絮叨叨的帖子，承认自己是个糟糕的交易者，也知道自己是个糟糕的交易者，因此他选择持有，并在标题中把 holding 拼成了 hodling。
这份坦率正是它得以传播的原因。帖子的论点并不是价格会回升，而是作者自己试图把握时机的做法，比什么都不做还要糟。后来出现的倒推缩写 hold on for dear life，是在事后由没有读过原帖的人编出来的。
HODL vs 积累聪
HODL 说的是您不做什么，积累聪（stacking sats）说的是您做什么。前者是拒绝卖出，后者是定期小额买入的习惯。两者自然搭配，但彼此并不蕴含对方，而当情况不妙时，这个区别就很重要：在熊市中停止买入的人仍在 hodl，而卖出了已积累的聪的人则已不再 hodl，无论其购买计划是什么样子。
HODL vs 定期定额投资
HODL 管的是退出，定期定额投资管的是入场。定期定额是一套有明确定义、结果可衡量的做法，即按固定的时间表投入固定的金额，您可以把它与一次性投入作比较，看看谁赚得多。HODL 无法这样评估，因为它是对时间跨度的一种立场，而不是一种方法。您可以通过定期定额积累一笔持仓，并在明年卖出，也可以只买一次，然后持有十年。把两者混为一谈，就会出现一个常见的错误：把暂停的买入计划当作失败的策略。