术语表 /监管与税务
央行数字货币（CBDC）
又称 CBDC、央行数字货币、中央银行数字货币、数字人民币、数字欧元。
- 央行数字货币（CBDC）是什么？
- CBDC 是由中央银行直接发行的数字记录形式的货币，其设计本身即可编程、可追踪，在结构上与比特币截然相反。
巴哈马于2020年10月推出了首个全国性的零售版本 Sand Dollar，中国目前运行着规模最大的部署。每一种都是发行央行的负债，记录在由发行方全程控制的许可型账本上。CBDC 本身并不会使购买比特币变得更困难，但它改变了比特币替代品的样子。
运作方式
CBDC 这一缩写之下包含两种截然不同的东西。批发型 CBDC 是银行之间的基础设施，几乎不涉及公众。零售型 CBDC 会出现在您的手机上，各种争论也都围绕它展开。
发行体系几乎都是双层结构。央行负责发行和结算；商业银行和支付公司负责开户、应用程序和客户支持。这种结构使央行不直接面对零售客户，同时仍是最终的记录保管方。在大多数设计中，余额是对央行的直接债权，而不是商业银行的存款，这正是银行游说设置持有上限的原因：转入 CBDC 的资金会离开银行发放贷款所依赖的存款。
在任何已上线的系统中，底层账本都不是公共区块链。它是由发行方运营或为发行方运营的许可型软件，因此其特性与比特币正好相反。供应量由发行方酌情决定，而不是上限为2,100万。交易可由运营方撤销。余额可以被冻结，规则也可以写入货币本身：某笔资金只能在特定商户使用，或在某个日期失效。试点已经测试过为发放的数字现金设定使用期限，因此可编程性是已经投入使用的功能，而不是思想实验。
隐私程度因设计而异，没有任何已上线的零售系统能提供纸币那样的匿名性。European Central Bank 曾提议，小额离线支付提供类似现金的隐私，而在线支付仍通过中介进行并可追踪。这一点能否在立法中保留下来，是政治问题，而不是技术问题。
购买比特币时为何重要
这个术语之所以属于比特币词汇表，是因为 CBDC 通常是国家对比特币声称要解决的同一问题给出的回应，两者的冲突发生在政策层面，而不是市场层面。
第一个冲突是您购买时使用的支付通道。您能否向交易所转账取决于所在国家的银行体系，而央行控制着这一体系。尼日利亚是本站国家指南中最清楚的例子：该国央行于2021年切断了银行与加密货币公司的往来，同年10月推出 eNaira，随后于2023年12月取消了银行业限制，而 Investments and Securities Act 2025使持牌平台获得了正式的法律地位。eNaira 并没有阻止尼日利亚人购买比特币。决定购买是否容易的，是银行服务的可及性，而这种可及性由同一家机构授予，也由同一家机构收回。
第二个是司法管辖区之间的分歧，这种分歧如今已深到在您选择资产存放地时也会产生影响。美国走向了相反的方向，于2025年1月23日通过行政命令禁止联邦机构设立或发行零售型 CBDC，众议院也于2025年7月通过了一项旨在使这一禁令永久化的法案。欧盟正在推进数字欧元的立法，央行表示，如果立法者通过相关授权法规，可在2029年准备好首次发行。中国则朝相反的方向走得最远。同样的技术，三种互不相容的政治回应。
第三个是论点本身。如果您对比特币的兴趣在于对冲规则可以被改写的货币，那么 CBDC 会强化而不是削弱这一理由，而实际应对方式不变：自己保管私钥，对任何有分量的资金使用硬件钱包，不要把长期持仓留在央行能够施压的平台上。
三个已上线的项目及其启示
零售型 CBDC 已运行了足够长的时间，可以用结果而不是承诺来评判，而结果参差不齐。
巴哈马的 Sand Dollar 最早推出，时间是2020年10月，该国是群岛国家，实物现金的分发成本确实很高。它解决了一个真实存在的物流问题，但日常使用仍然乏力，以至于央行转而要求商业银行负责分发，而不是等待需求自行出现。
尼日利亚的 eNaira 是一个警示案例。国际货币基金组织在2021年10月推出一年后发表的一份工作论文发现，其使用率低得令人失望，每周约有14,000笔交易，而钱包数量要多得多，因此在任何一个星期里，约有98.5%的钱包没有被使用。事实证明，发行数字货币并不会自动产生对它的需求。
中国的 e-CNY 在规模上是例外，也是设计方面值得关注的一个。修订后的框架自2026年1月1日起生效，将其重新定位为数字存款货币，而不是单纯的现金替代品，这使它更接近其原本打算与之并行的银行体系。
CBDC vs 法定货币
CBDC 是货币的一种形式；法定货币是附着于货币之上的法律地位。政府通常通过法律赋予其 CBDC 这一地位，因为它是同一种货币的新形态，但两者是可以分开的。零售型 CBDC 可以在没有强制受理规定的情况下推出，也有大量法定货币根本没有数字版本。阅读新闻标题时，这一区别很重要："the digital euro will be legal tender"（数字欧元将是法定货币）是关于一项尚待通过的法律的说法，而不是对技术的描述。
CBDC vs 稳定币
两者都是与某一国家货币挂钩的数字代币，区别在于谁为这一挂钩提供支撑。稳定币由私营公司发行，该公司持有其称为足额的储备金，其价值取决于这家公司的偿付能力和诚信。CBDC 是央行自身的负债，因此不可能与其自身脱钩。在控制权方面则正好相反：稳定币发行方可以冻结地址，并且经常这样做，而央行则为整个货币制定规则。监管机构越来越把两者视为竞争对手，这也是稳定币规则和 CBDC 项目往往同时出现的原因。