CF Benchmarks y BRTI: cómo se fija el precio de bitcoin
Qué son CF Benchmarks y su CME CF Bitcoin Real Time Index (BRTI), qué exchanges lo alimentan, en qué se diferencia del BRR y el BRRNY, y por qué usted paga el precio de su exchange.
Lectura de 10 min. Actualizado el 8 de noviembre de 2026.
El BRTI es el CME CF Bitcoin Real Time Index: un precio de bitcoin en dólares estadounidenses que CF Benchmarks calcula a partir de los libros de órdenes de varios exchanges grandes, a un intervalo que su página del índice fija en una vez cada 200 milisegundos. Es un precio de referencia que otros productos leen, no un lugar donde se pueda comprar bitcoin. Esta guía explica quién lo construye, cómo funciona, en qué se diferencia de las tasas diarias y por qué su exchange sigue cobrando su propio precio.
¿Qué es CF Benchmarks?
CF Benchmarks es un proveedor de índices. Su propio sitio lo describe como "the world's first and leading digital asset index provider", y dice que nació del Crypto Facilities Multilateral Trading Facility en 2016. Afirma que es miembro del grupo de empresas Crypto Facilities, que a su vez es miembro del grupo Payward, Inc. Payward opera el exchange Kraken, de modo que CF Benchmarks es una empresa del grupo Kraken, y Kraken figura en el sitio como fuente de datos de algunos de sus índices. CF Benchmarks dice estar autorizada y regulada por la Financial Conduct Authority del Reino Unido (número de registro 847100). Su BRTI se administra conforme al Reglamento de Índices de Referencia del Reino Unido.
Varios de sus índices llevan el nombre CME; el BRR, tratado más abajo, es el que CF Benchmarks dice que liquida el complejo de derivados Bitcoin-USD cotizado por CME Group.
¿Qué es el BRTI?
La página de CF Benchmarks describe el CME CF Bitcoin Real Time Index como un índice de referencia que "aggregates order data from Bitcoin-USD markets operated by major cryptocurrency exchanges" que cumplen los CME CF Constituent Exchange Criteria. La página da su frecuencia como una vez cada 200 milisegundos. Un artículo de CF Benchmarks dice que la guía de metodología fija el momento del cálculo cada 200 milisegundos desde mayo de 2026, y que un cliente puede configurar un parámetro para recibirlo cada segundo. La página del índice también dice "Calculated every second", frase que convive con la cifra de 200 milisegundos sin explicarla; la explicación del artículo es más específica, y el campo de frecuencia de publicación de la propia página está en blanco.
La página del índice dice además que el BRTI es el dato de precio de liquidación de los contratos de eventos y los mercados de predicción que ofrecen Kalshi, CME Group y ForecastEX.
Cómo se calcula el BRTI, en palabras sencillas
El BRTI mira lo que la gente ofrece comprar y vender, no lo que se ha negociado. CF Benchmarks dice que el índice "consolidates the order books" de los exchanges que lo componen, es decir, fusiona sus listas de ofertas de compra y de venta en un único libro combinado. Tres salvaguardas, tal como las describe CF Benchmarks:
- El volumen que se cuenta en cualquier nivel de precio del libro combinado tiene un tope.
- Un exchange queda fuera de un cálculo si su precio medio se aleja más de un 5 % de la mediana de los precios medios de los componentes. Vuelve a entrar cuando la diferencia baja del 2,5 %. Cada exclusión se comunica al Comité de Supervisión.
- Un exchange también queda fuera si su libro de órdenes se obtuvo más de 10 segundos antes del momento del cálculo.
La fórmula exacta de ponderación está en la guía de metodología de CF Benchmarks y no se reproduce aquí, porque no pudo comprobarse línea por línea para esta guía. Si la necesita para un contrato o un expediente de cumplimiento, lea la propia guía.
¿Qué exchanges alimentan el BRTI?
A fecha de la versión 13.7 de la lista de exchanges componentes (24 de agosto de 2026), los componentes del BRTI son Bitstamp, Bullish Exchange, Coinbase, Crypto.com, Gemini, Kraken y LMAX Digital. CF Benchmarks dice que la lista "changes through a published process", y que itBit fue suspendido el 27 de julio de 2026. Solo se admiten exchanges que cumplan criterios publicados. La lista puede cambiar de nuevo, así que consulte el documento vigente de CF Benchmarks antes de basarse en ella. Para ver cómo se comparan estas plataformas como lugares donde comprar, consulte las reseñas de exchanges.
BRTI frente a BRR y BRRNY
El BRTI es el índice en vivo. Las tasas de referencia son sus versiones diarias, construidas a partir de operaciones ejecutadas en lugar de libros de órdenes.
| Tasa | Frecuencia | Construida a partir de | Hora de referencia |
|---|---|---|---|
| BRTI (Real Time Index) | Cada 200 ms, o cada segundo por configuración | Libros de órdenes | Continua |
| BRR (Reference Rate) | Una vez al día | Operaciones ejecutadas | 16:00, hora de Londres |
| BRRNY (New York Variant) | Una vez al día | Operaciones ejecutadas | 16:00, hora de Nueva York |
CF Benchmarks dice que el BRR "settles the Bitcoin-USD derivatives complex listed by CME Group", y un prospecto de Bitwise describe el BRR como la tasa subyacente para liquidar los contratos de futuros de bitcoin de CME. Por tanto, la respuesta a "qué liquida los futuros de bitcoin de CME" es el BRR diario, no el BRTI.
El BRRNY usa el mismo método que el BRR con el reloj de Nueva York. CF Benchmarks lo describe como la observación de las operaciones durante una ventana de una hora, de 15:00 a 16:00 hora de Nueva York, dividida en doce tramos de cinco minutos. Se toma una mediana ponderada por volumen de cada tramo, y el índice es el promedio de las doce medianas.
¿Qué ETF de bitcoin al contado usan una tasa de CF Benchmarks?
Dos presentaciones de fondos nombran el BRRNY. El Bitwise Bitcoin ETF (BITB) declara que "establish its net asset value (NAV) by reference to the CME CF Bitcoin Reference Rate - New York Variant". El ARK 21Shares Bitcoin ETF (ARKB) dijo en su declaración de registro que valoraba el bitcoin con la misma tasa, calculada a las 16:00 hora del Este, pero su página del fondo indica ahora que desde el 27 de agosto de 2026 calcula su valor liquidativo con el FTSE Bitcoin Index. Ambas presentaciones son de 2023 y 2024, y no se comprobó el prospecto vigente de los demás fondos para esta guía, así que esta no es una lista completa. El último prospecto de cada fondo indica qué tasa usa hoy. Para saber cómo se relaciona el precio de la acción de un fondo con su valor liquidativo, consulte la entrada del glosario sobre los ETF al contado.
Índice frente a la cotización de un solo exchange
La cotización de un exchange es el libro de órdenes propio de una sola plataforma: el mejor precio que alguien allí pagará o aceptará en ese momento. Un índice es un cálculo sobre varias plataformas. CF Benchmarks dice que el BRTI "consolidates the order books" de los exchanges que lo componen, y que una plataforma cuyo precio medio se aleja más de un 5 % de la mediana de los precios medios de los componentes queda fuera de ese cálculo. El análisis de idoneidad del BRRNY que CF Benchmarks publicó en febrero de 2024 describe otra salvaguarda para la tasa diaria: indica que el valor del índice "is determined from the arithmetic mean of the volume-weighted medians", y que se excluyen las operaciones de un exchange componente cuya mediana de precios se desvía más de un 10 % de la mediana ponderada por volumen de las operaciones de los demás exchanges. El efecto práctico para un lector es que una cifra del índice y el precio en pantalla de un solo exchange rara vez coincidirán al céntimo. El índice describe una mezcla de mercados, mientras que la cotización de su exchange es el precio de esa única plataforma, antes de comisiones.
Cómo se acredita un exchange y cómo funciona la supervisión
El BRTI y el BRR dicen ambos que agregan datos de exchanges "that conform to the CME CF Constituent Exchange Criteria". El análisis de idoneidad del BRRNY de febrero de 2024 cita dos de esos requisitos del documento de criterios: que la plataforma "has policies to ensure fair and transparent market conditions at all times", y que tiene "processes in place to identify and impede illegal, unfair or manipulative trading practices". Los criterios completos son un PDF aparte que CF Benchmarks enumera en la sección de documentación de cada página de índice, y esta guía no los reproduce.
Esas mismas secciones de documentación enumeran un CME CF Oversight Committee, con su estatuto y las actas de sus reuniones. La página del BRRNY agrupa 30 documentos bajo el Comité de Supervisión: el estatuto, una declaración de referencia, una política de conflictos de intereses y 27 conjuntos de actas, desde septiembre de 2017 hasta noviembre de 2025. El análisis de idoneidad dice que las deliberaciones de sus órganos de supervisión se celebran en reuniones periódicas y que se publican las actas. CF Benchmarks también dice que cada exclusión de un exchange de un cálculo del BRTI se comunica al Comité de Supervisión, y el análisis de idoneidad dice que, como administrador de índices de referencia regulado, está sujeto a la supervisión de la FCA del Reino Unido.
Dónde se publican las tasas
Cada tasa tiene su propia página en cfbenchmarks.com. La página del BRR dice que se calcula todos los días desde su lanzamiento el 14 de noviembre de 2016, y la del BRRNY da como fecha de lanzamiento el 28 de febrero de 2022. Ambas se describen como precios de índices de referencia de frecuencia diaria. La página del BRTI, como se ha visto más arriba, da el intervalo en vivo. Las páginas de los índices también incluyen los documentos de metodología, los criterios de los componentes y los registros del comité, de modo que los documentos primarios están junto a las cifras.
Qué puede hacer un lector con el BRTI
La cifra es una vara de medir, no una recomendación. Tres usos encajan con lo que establecen las fuentes anteriores:
- Comparar la cotización de un exchange con el índice en el mismo instante. Es normal que haya una diferencia, ya que el índice mezcla plataformas y el exchange añade su propio diferencial y sus comisiones.
- Al leer el prospecto de un fondo, comprobar qué tasa usa para fijar su valor liquidativo. Algunos nombran el BRRNY, y la página de un fondo nombra ahora un índice distinto, como se ha descrito más arriba.
- Cuando un contrato o producto dice que se liquida con una tasa de CF Benchmarks, comprobar cuál. El BRR, el BRRNY y el BRTI son tasas distintas, con relojes y datos de entrada distintos.
¿Se puede comprar bitcoin al precio del BRTI?
No. El BRTI es un cálculo, no un libro de órdenes contra el que se pueda operar. Cuando compra en un exchange, paga el precio de ese exchange más las comisiones. Esa diferencia es el diferencial, y una orden de mercado grande puede atravesar varios niveles de precio, lo que se llama deslizamiento.
El conversor de BTC muestra una cantidad de bitcoin en su moneda, y la herramienta de historial de precios muestra cómo se ha movido el precio. La guía para operar con criptomonedas explica cómo colocar una orden, y qué es bitcoin es el punto de partida si los fundamentos son nuevos para usted.