Что такое NFT и что с ними стало?

NFT, или невзаимозаменяемые токены, являются токенами блокчейна, которые представляют право собственности на уникальный объект, чаще всего на произведение цифрового искусства, коллекционный предмет или игровой актив. Спекулятивный рынок, построенный на них, пережил бум в 2021 и начале 2022 года, а затем рухнул: объем торгов упал более чем на 90 % от пика, число активных трейдеров сократилось примерно на столько же, а несколько крупных торговых площадок полностью закрылись. Технология не исчезла вместе с ценами. Она сохранилась в более узких и тихих нишах: коллекционирование цифрового искусства, игровые предметы, эксперименты с билетами на мероприятия и собственные ординалы биткоина. В этом руководстве объясняется, как NFT на самом деле работают, что случилось с рынком и на что обратить внимание, если вы все же планируете купить один из них.

Как работают NFT с технической точки зрения

Взаимозаменяемый означает, что один экземпляр можно заменить любым другим. Один биткоин равен любому другому биткоину, как одна долларовая купюра равна другой. Невзаимозаменяемые токены устроены наоборот: у каждого токена есть уникальный идентификатор, поэтому токен номер 4387 в коллекции отличим от токена 4388 и может иметь собственное изображение, признаки и цену.

Внутри NFT представляет собой запись в смарт-контракте, обычно в сети Ethereum или аналогичной цепочке, следующую стандартному интерфейсу (ERC-721 для отдельных уникальных токенов, ERC-1155 для смешанных партий). Контракт хранит простое соответствие: токен с ID 4387 принадлежит адресу X. При передаче токена соответствие обновляется. Это соответствие является единственным, что однозначно находится в блокчейне.

Два следствия удивляют новичков. Во-первых, само произведение искусства почти никогда не находится ончейн. Токен обычно хранит ссылку на метаданные, которые указывают на изображение, размещенное в IPFS (распределенной файловой сети) или, в небрежных проектах, на обычном веб-сервере, который может отключиться. Во-вторых, владение токеном не означает автоматического владения авторским правом. То, что вы получаете юридически, полностью зависит от лицензии, которую приложил проект, и она может предусматривать как полные коммерческие права, так и практически ничего. Токен подтверждает происхождение: этот адрес владеет этой записью в этом контракте. Любой по-прежнему может нажать правой кнопкой мыши и сохранить изображение; скопировать нельзя именно запись о праве собственности.

Безумие

У пузыря NFT была точная точка воспламенения: в марте 2021 года цифровой художник Beeple продал коллаж NFT на аукционе Christie's за 69 млн $, мгновенно легитимизировав категорию в глазах и журналистов, и спекулянтов. За этим последовала одна из самых быстрых маний на рынке активов в истории. Коллекции аватарок вроде Bored Ape Yacht Club стали символами статуса стоимостью в шесть цифр, знаменитости рекламировали свои собственные выпуски, бренды выпускали все, что можно было выпустить, а виртуальная земля торговалась по цене настоящих домов. Объем торговых площадок достигал десятков миллиардов долларов в год в течение 2021 и 2022 годов, а OpenSea, ведущая площадка, достигла оценки в 13 млрд $.

Экономика под этим была шаткой. У большинства коллекций не было ни денежного потока, ни полезности, ни дефицита, кроме обещания, поэтому цены полностью держались на приходе новых покупателей. Когда крипторынки развернулись в 2022 году, покупатели перестали приходить.

Обвал в цифрах

Спад был не временным провалом, а структурным выходом. Общий объем продаж NFT упал примерно с 4,1 млрд $ в первом квартале 2024 года до примерно 1,5 млрд $ год спустя, а аналитики, отслеживающие рынок, оценивают общую активность более чем на 90 % ниже пика. Сегмент искусства, когда-то флагманский, обвалился с 2,9 млрд $ в 2021 году до 197 млн $ в 2024 году и до всего 23,8 млн $ в первом квартале 2025 года по данным DappRadar. Число активных кошельков для торговли NFT упало примерно на 96 % с пика в 529 000 до менее чем 20 000.

Инфраструктура последовала за уходом пользователей. GameStop закрыла свою торговую площадку NFT 2 февраля 2024 года. Kraken свернула свою торговую площадку NFT к февралю 2025 года. X2Y2, когда-то одна из ведущих площадок Ethereum, закрылась 30 апреля 2025 года. Nike закрыла свою студию NFT RTFKT, а бесчисленные мелкие платформы просто перестали обновляться. Коллекции первого эшелона, которые торговались за сотни тысяч долларов, теперь переходят из рук в руки за долю от пиковой цены, а тысячи коллекций вообще не имеют предложений о покупке.

Война за роялти

Одна потеря заслуживает отдельного раздела, потому что она разрушила самый сильный аргумент в пользу NFT: что художники будут вечно получать роялти с каждой перепродажи.

Роялти никогда не обеспечивались блокчейном. Это была политика отдельных торговых площадок, которые взимали комиссию при продаже и перечисляли ее. Это работало, пока не появилась конкуренция. В конце 2022 года новая площадка под названием Blur привлекла крупных трейдеров нулевыми комиссиями и минимальными роялти, и к февралю 2023 года она обогнала OpenSea по объему торгов. OpenSea ответила тем же: в феврале 2023 года она временно отменила собственные комиссии и ослабила взимание роялти, а 31 августа 2023 года сделала комиссии создателей необязательными для новых коллекций, отключив свой инструмент принудительного взимания, при этом последние защищенные коллекции потеряли принудительное взимание в конце февраля 2024 года.

Результат: доходы создателей от роялти обвалились вместе с объемами, и тезис «художники получают деньги вечно» тихо умер. Некоторые новые стандарты и платформы пытаются обеспечить взимание роялти ончейн, но предпочтения, выявленные рынком, были очевидны. Любой, кто сегодня оценивает обещания NFT-проекта, должен помнить, что его экономику может переоценить конкуренция между площадками за одну ночь.

Что выжило

Если убрать спекуляцию, остается несколько подлинных применений.

• Цифровое искусство. Сохраняется гораздо меньший, но реальный рынок коллекционеров, особенно для генеративного искусства, где код, создающий произведение, живет ончейн. Объемы крошечные по меркам 2021 года, но коллекционеры, которые остались, хотели искусство, а не быструю перепродажу.
• Игровые активы. Токены, представляющие внутриигровые предметы, продолжают существовать в блокчейн-играх, и идея предметов, принадлежащих игроку и подлежащих обмену, имеет некоторую поддержку. Более громкое обещание предметов, свободно перемещающихся между играми, в основном остается невыполненным.
• Билеты и членство. Билеты и пропуска, выпускаемые как токены, являются активным экспериментом: их трудно подделать, легко проверить и можно запрограммировать правила перепродажи. Применение реально, но нишево, и обычные системы действующих операторов по-прежнему доминируют.
• Ординалы биткоина. В январе 2023 года протокол под названием Ordinals позволил записывать данные на отдельные сатоши, дав биткоину собственные артефакты, похожие на NFT. Совокупное число надписей превысило 100 млн в ноябре 2025 года и продолжает расти. Биткоинеры разделились: коллекционеры видят в этом нативные цифровые артефакты в самой безопасной цепочке, а критики видят спам, который конкурирует с платежами за пространство блоков и периодически повышает комиссии.
• Токенизированные записи. Базовая схема, уникальная ончейн-запись, указывающая на реальный объект или удостоверение, продолжает появляться в билетах, доменах и проектах идентификации, обычно без брендинга NFT.

Мошенничество, которого следует избегать

Схемы мошенников пережили бычий рынок, и покупатели NFT остаются главной целью.

• Фишинг с одобрением. Поддельные сайты для выпуска токенов и страницы аирдропов обманом заставляют вас подписать транзакцию, которая дает контракту контроль над вашими активами, позволяя злоумышленнику опустошить кошелек. Никогда не подписывайте транзакции, которых не понимаете, и используйте отдельный кошелек с минимальными средствами для выпуска чего-либо.
• Поддельные коллекции. Любой может выпустить копию изображений известной коллекции. Проверяйте адреса контрактов через официальные каналы, а не через поиск на торговой площадке.
• Фиктивная торговля. Лица, связанные с проектом, торгуют токенами между собой, чтобы подделать объем и минимальные цены. Цифры продаж из заголовков не являются доказательством спроса.
• Выпуски по схеме «накачать и сбросить». Выпуски токенов, рекламируемые инфлюенсерами, где инсайдеры держат редкие предметы и сбрасывают их покупателям, были характерной аферой эпохи безумия и до сих пор повторяются в меньшем масштабе.
• Отравление адресов и поддельная поддержка. Злоумышленники заполняют вашу историю транзакций похожими адресами и выдают себя за поддержку торговой площадки, чтобы выманить сид-фразы. Никакая законная поддержка никогда не попросит вашу сид-фразу.

Если у вас есть что-то ценное, храните это на аппаратном кошельке, периодически отзывайте устаревшие разрешения на токены и прочитайте наше руководство по защите от мошенничества, прежде чем подключать свой кошелек к чему-то новому.

Трезвый взгляд

Как класс инвестиций NFT стали катастрофой почти для всех, кто купил во время безумия, и нет признаков того, что это изменится: объемы продолжают падать, торговые площадки продолжают закрываться, а предельный покупатель ушел. Как технология, уникальная ончейн-запись является полноценным базовым элементом, которая теперь тихо работает в искусстве, играх, билетах и ординалах биткоина, в основном без привязанных цен.

Если вы покупаете NFT сегодня, единственная долговечная причина состоит в желании получить саму вещь: произведения искусства, игрового предмета, билета, артефакта. Исходите из того, что его стоимость при перепродаже равна нулю, проверьте точно, что содержит токен и какие права с ним идут, и относитесь к каждой ссылке на выпуск как к враждебной, пока не доказано обратное. Те, кто остался ради искусства, чувствуют себя хорошо. Те, кто ждет возвращения 2021 года, ждут переоценки надежды.