Was sind NFTs und was ist aus ihnen geworden?

NFTs, oder nicht fungible Token, sind Blockchain-Token, die das Eigentum an einem einzigartigen Objekt darstellen, meist an einem Werk digitaler Kunst, einem Sammlerstück oder einem Spielobjekt. Der darauf aufgebaute spekulative Markt boomte 2021 und Anfang 2022 und brach dann zusammen: Das Handelsvolumen liegt mehr als 90 Prozent unter dem Höchststand, die Zahl der aktiven Händler ging in ähnlichem Umfang zurück, und mehrere große Marktplätze haben ganz geschlossen. Die Technologie verschwand nicht mit den Preisen. Sie überlebt in kleineren, stilleren Nischen wie dem Sammeln digitaler Kunst, Spielobjekten, Experimenten mit Eintrittskarten und den Ordinals von Bitcoin selbst. Dieser Ratgeber erklärt, wie NFTs tatsächlich funktionieren, was mit dem Markt passiert ist und worauf Sie achten sollten, wenn Sie noch eines kaufen wollen.

Wie NFTs technisch funktionieren

Fungibel bedeutet austauschbar. Ein Bitcoin entspricht jedem anderen Bitcoin, so wie ein Dollarschein einem anderen entspricht. Nicht fungible Token sind das Gegenteil: Jeder Token hat eine eindeutige Kennung, sodass sich Token-Nummer 4.387 einer Sammlung von Token 4.388 unterscheiden lässt und ein eigenes Bild, eigene Merkmale und einen eigenen Preis tragen kann.

Im Hintergrund ist ein NFT ein Eintrag in einem Smart Contract, meist auf Ethereum oder einer ähnlichen Chain, nach einer Standardschnittstelle (ERC-721 für einzelne einzigartige Token, ERC-1155 für gemischte Stapel). Der Vertrag führt eine einfache Zuordnung: Token-ID 4.387 gehört Adresse X. Wird der Token übertragen, aktualisiert sich die Zuordnung. Diese Zuordnung ist das Einzige, was eindeutig auf der Blockchain liegt.

Zwei Folgen überraschen Neueinsteiger. Erstens ist das Kunstwerk selbst fast nie On-Chain. Der Token speichert typischerweise einen Link auf Metadaten, die auf ein Bild verweisen, das auf IPFS (einem verteilten Dateinetz) gehostet wird oder, bei nachlässigen Projekten, auf einem gewöhnlichen Webserver, der offline gehen kann. Zweitens bedeutet das Eigentum am Token nicht automatisch, dass Sie das Urheberrecht besitzen. Was Sie rechtlich erhalten, hängt ganz von der Lizenz ab, die das Projekt beigelegt hat, und die reicht von vollen kommerziellen Rechten bis zu praktisch nichts. Der Token belegt die Herkunft: Diese Adresse hält diesen Eintrag in diesem Vertrag. Jeder kann das Bild weiterhin per Rechtsklick speichern; was er nicht kopieren kann, ist der Eigentumsnachweis.

Die Manie

Die NFT-Blase hatte einen präzisen Zündpunkt: Im März 2021 verkaufte der digitale Künstler Beeple eine NFT-Collage bei Christie's für 69 Millionen Dollar und legitimierte die Kategorie damit schlagartig für Schlagzeilen und Spekulanten gleichermaßen. Es folgte eine der schnellsten Asset-Manien, die je verzeichnet wurden. Profilbild-Sammlungen wie Bored Ape Yacht Club wurden zu Statussymbolen im sechsstelligen Bereich, Prominente priesen ihre eigenen Drops an, Marken prägten alles, was sich prägen ließ, und virtuelles Land wechselte zum Preis echter Häuser den Besitzer. Das Volumen der Marktplätze erreichte 2021 und 2022 jährlich Dutzende Milliarden Dollar, und OpenSea, der führende Marktplatz, erreichte eine Bewertung von 13 Milliarden Dollar.

Die wirtschaftlichen Grundlagen dahinter waren dünn. Die meisten Sammlungen hatten keinen Cashflow, keinen Nutzen und keine Knappheit über ein Versprechen hinaus, sodass die Preise ganz davon abhingen, dass neue Käufer kamen. Als sich die Kryptomärkte 2022 abwärts drehten, kamen sie nicht mehr.

Der Zusammenbruch in Zahlen

Der Rückgang war keine Delle, sondern ein struktureller Ausstieg. Das gesamte NFT-Verkaufsvolumen fiel von etwa 4,1 Milliarden Dollar im ersten Quartal 2024 auf rund 1,5 Milliarden ein Jahr später, und Analysten, die den Markt beobachten, veranschlagen die Gesamtaktivität mehr als 90 Prozent unter dem Höchststand. Das Kunstsegment, einst das Flaggschiff, brach von 2,9 Milliarden Dollar im Jahr 2021 auf 197 Millionen im Jahr 2024 ein und auf nur 23,8 Millionen Dollar im ersten Quartal 2025, laut DappRadar. Aktive NFT-Handelswallets fielen um etwa 96 Prozent von ihrem Höchststand von 529.000 auf unter 20.000.

Die Infrastruktur folgte den Nutzern hinaus. GameStop schloss seinen NFT-Marktplatz am 2. Februar 2024. Kraken wickelte seinen NFT-Marktplatz bis Februar 2025 ab. X2Y2, einst ein führender Ethereum-Marktplatz, stellte am 30. April 2025 den Betrieb ein. Nike schloss sein NFT-Studio RTFKT, und unzählige kleinere Plattformen hörten einfach auf, aktualisiert zu werden. Blue-Chip-Sammlungen, die für Hunderttausende Dollar gehandelt wurden, wechseln jetzt für einen Bruchteil ihres Höchststands den Besitzer, und Tausende Sammlungen haben überhaupt keine Gebote.

Der Krieg um die Tantiemen

Ein Opfer verdient einen eigenen Abschnitt, weil es das stärkste Argument für NFTs zerstörte: dass Künstler bei jedem Weiterverkauf für immer eine Tantieme verdienen würden.

Tantiemen wurden nie von der Blockchain durchgesetzt. Sie waren eine Richtlinie einzelner Marktplätze, die die Gebühr beim Verkauf einzogen und weitergaben. Das funktionierte, bis Konkurrenz aufkam. Ende 2022 warb ein neuer Marktplatz namens Blur mit null Gebühren und minimalen Tantiemen um Händler mit hohen Volumina, und bis Februar 2023 hatte er OpenSea beim Handelsvolumen überholt. OpenSea reagierte in gleicher Weise: Im Februar 2023 setzte es vorübergehend seine eigenen Gebühren aus und schwächte die Durchsetzung der Tantiemen ab, und am 31. August 2023 machte es die Erstellergebühren für neue Sammlungen optional und deaktivierte sein Durchsetzungswerkzeug, wobei die letzten geschützten Sammlungen Ende Februar 2024 die Durchsetzung verloren.

Das Ergebnis: Die Tantiemeeinnahmen der Kreativen brachen mit dem Volumen ein, und das Versprechen „Künstler werden für immer bezahlt“ starb still. Einige neuere Standards und Plattformen versuchen, Tantiemen On-Chain durchzusetzen, doch die offenbarte Präferenz des Marktes war eindeutig. Wer heute die Versprechen eines NFT-Projekts bewertet, sollte bedenken, dass seine Wirtschaftlichkeit durch Wettbewerb unter Marktplätzen über Nacht neu bepreist werden kann.

Was überlebt hat

Zieht man die Spekulation ab, bleiben einige echte Nutzungen.

• Digitale Kunst. Ein deutlich kleinerer, aber realer Sammlermarkt besteht fort, besonders für generative Kunst, bei der der Code, der das Werk erzeugt, On-Chain liegt. Die Volumina sind winzig nach Maßstäben von 2021, doch die Sammler, die geblieben sind, wollten die Kunst und nicht einen schnellen Weiterverkauf.
• Spielobjekte. Token, die Gegenstände im Spiel repräsentieren, bestehen im Blockchain-Gaming fort, und die Idee handelbarer Gegenstände im Besitz der Spieler hat eine gewisse Zugkraft. Das größere Versprechen, Gegenstände frei zwischen Spielen zu bewegen, bleibt überwiegend unerfüllt.
• Tickets und Mitgliedschaften. Als Token ausgegebene Tickets und Pässe sind ein aktives Experiment: Sie sind schwer zu fälschen, leicht zu prüfen und für Weiterverkaufsregeln programmierbar. Die Verbreitung ist real, aber eine Nische, und die konventionellen Systeme der etablierten Anbieter dominieren weiterhin.
• Bitcoin-Ordinals. Im Januar 2023 ermöglichte ein Protokoll namens Ordinals, Daten in einzelne Satoshi einzuschreiben, womit Bitcoin seine eigenen NFT-ähnlichen Artefakte erhielt. Die kumulierten Inschriften überschritten im November 2025 die Marke von 100 Millionen und sind weiter gestiegen. Die Bitcoiner sind gespalten: Sammler sehen native digitale Artefakte auf der sichersten Chain, während Kritiker Spam sehen, der mit Zahlungen um Blockplatz konkurriert und periodisch die Gebühren in die Höhe treibt.
• Tokenisierte Datensätze. Das zugrunde liegende Muster, ein einzigartiger On-Chain-Eintrag, der auf einen realen Gegenstand oder Nachweis verweist, taucht immer wieder bei Tickets, Domains und Identitätsprojekten auf, meist ohne das NFT-Branding.

Betrugsmaschen, die Sie vermeiden sollten

Das Repertoire der Betrüger überlebte den Bullenmarkt, und NFT-Käufer bleiben Hauptziele.

• Phishing mit Genehmigungen. Gefälschte Mint-Seiten und Airdrop-Seiten verleiten Sie dazu, eine Transaktion zu unterzeichnen, die einem Vertrag die Kontrolle über Ihre Werte gibt, sodass der Angreifer die Wallet leeren kann. Unterzeichnen Sie nie Transaktionen, die Sie nicht verstehen, und nutzen Sie für das Prägen einer Sache eine separate Wallet mit minimalen Mitteln.
• Gefälschte Sammlungen. Jeder kann eine Kopie der Bilder einer berühmten Sammlung prägen. Prüfen Sie Vertragsadressen über offizielle Kanäle, nicht über die Suche des Marktplatzes.
• Wash Trading. Insider eines Projekts handeln Token untereinander, um Volumen und Mindestpreise vorzutäuschen. Verkaufszahlen in Schlagzeilen sind kein Beleg für Nachfrage.
• Pump-and-Dump-Drops. Von Influencern beworbene Prägungen, bei denen Insider die seltenen Stücke halten und sie auf Käufer abwerfen, waren eine typische Betrugsmasche der Manie und kommen in kleinerem Maßstab noch vor.
• Address Poisoning und gefälschter Support. Angreifer versehen Ihren Transaktionsverlauf mit ähnlich aussehenden Adressen und geben sich als Support des Marktplatzes aus, um Seed-Phrasen zu erbeuten. Kein legitimer Support wird Sie jemals nach Ihrer Seed-Phrase fragen.

Wenn Sie etwas von Wert halten, bewahren Sie es hinter einer Hardware-Wallet auf, widerrufen Sie regelmäßig alte Token-Genehmigungen und lesen Sie unseren Ratgeber zur Vermeidung von Betrug, bevor Sie Ihre Wallet mit etwas Neuem verbinden.

Ein nüchterner Ausblick

Als Anlageklasse sind NFTs für fast alle, die während der Manie gekauft haben, ein Desaster gewesen, und nichts deutet auf eine Umkehr hin: Die Volumina sinken weiter, die Marktplätze schließen weiter, und der Grenzkäufer ist weitergezogen. Als Technologie ist der einzigartige On-Chain-Eintrag ein legitimer Grundbaustein, der heute stille Arbeit in Kunst, Gaming, Ticketing und Bitcoin-Ordinals leistet, meist ohne die Preise.

Wenn Sie heute ein NFT kaufen, ist der einzige dauerhafte Grund, dass Sie die Sache selbst wollen: das Kunstwerk, den Spielgegenstand, das Ticket, das Artefakt. Gehen Sie davon aus, dass sein Wiederverkaufswert null ist, prüfen Sie genau, was der Token enthält und welche Rechte damit verbunden sind, und behandeln Sie jeden Mint-Link als feindlich, bis das Gegenteil bewiesen ist. Denen, die wegen der Kunst noch hier sind, geht es gut. Diejenigen, die darauf warten, dass 2021 zurückkommt, warten auf eine Neubewertung der Hoffnung.