¿Qué son los NFT y qué fue de ellos?

Los NFT, o tokens no fungibles, son tokens de blockchain que representan la propiedad de un objeto único, casi siempre una obra de arte digital, un coleccionable o un activo de un juego. El mercado especulativo construido sobre ellos vivió un auge durante 2021 y principios de 2022 y después se desplomó: el volumen de trading ha caído más del 90 % desde el pico, el número de traders activos cayó en una proporción similar, y varios grandes mercados han cerrado por completo. La tecnología no desapareció con los precios. Sobrevive en nichos más pequeños y discretos, como el coleccionismo de arte digital, los objetos de juegos, los experimentos con entradas para eventos y los propios ordinals de bitcoin. Esta guía explica cómo funcionan realmente los NFT, qué le pasó al mercado y qué vigilar si todavía piensa comprar uno.

Cómo funcionan los NFT, en términos técnicos

Fungible significa intercambiable. Un bitcoin equivale a cualquier otro bitcoin, igual que un billete de un dólar equivale a otro. Los tokens no fungibles son lo contrario: cada token tiene un identificador único, de modo que el token número 4.387 de una colección se distingue del token 4.388 y puede llevar su propia imagen, sus propios rasgos y su propio precio.

Por dentro, un NFT es una entrada en un contrato inteligente, normalmente en Ethereum o en una cadena similar, que sigue una interfaz estándar (ERC-721 para tokens únicos individuales, ERC-1155 para lotes mixtos). El contrato mantiene una correspondencia sencilla: el token con ID 4.387 pertenece a la dirección X. Si se transfiere el token, la correspondencia se actualiza. Esa correspondencia es lo único que vive de forma inequívoca en la blockchain.

Dos consecuencias sorprenden a los recién llegados. Primero, la obra en sí casi nunca está on-chain. El token suele almacenar un enlace a unos metadatos, que apuntan a una imagen alojada en IPFS (una red de archivos distribuida) o, en los proyectos descuidados, en un servidor web corriente que puede desconectarse. Segundo, poseer el token no significa automáticamente poseer los derechos de autor. Lo que usted recibe jurídicamente depende por completo de la licencia que el proyecto adjuntó, que va desde plenos derechos comerciales hasta prácticamente nada. El token demuestra la procedencia: esta dirección tiene esta entrada en este contrato. Cualquiera puede seguir haciendo clic derecho y guardar la imagen; lo que no puede copiar es el registro de propiedad.

La fiebre

La burbuja de los NFT tuvo un punto de ignición preciso: en marzo de 2021 el artista digital Beeple vendió un collage NFT en Christie's por 69 millones de dólares, lo que legitimó al instante la categoría ante titulares y especuladores por igual. Lo que siguió fue una de las fiebres de activos más rápidas de las que se tiene registro. Colecciones de fotos de perfil como Bored Ape Yacht Club se convirtieron en símbolos de estatus de seis cifras, celebridades promocionaban sus propios lanzamientos, las marcas acuñaban todo lo que se podía acuñar, y los terrenos virtuales se negociaban al precio de casas reales. El volumen de los mercados alcanzó decenas de miles de millones de dólares al año a lo largo de 2021 y 2022, y OpenSea, la plataforma líder, llegó a una valoración de 13 mil millones de dólares.

La economía de fondo era endeble. La mayoría de las colecciones no tenían flujo de caja, ni utilidad, ni más escasez que una promesa, de modo que los precios dependían por completo de que llegaran nuevos compradores. Cuando los mercados cripto se dieron la vuelta en 2022, dejaron de llegar.

El colapso, en cifras

La caída no fue un bache; fue una salida estructural. El volumen total de ventas de NFT bajó de unos 4,1 mil millones de dólares en el primer trimestre de 2024 a aproximadamente 1,5 mil millones un año después, y los analistas que siguen el mercado sitúan la actividad general más del 90 % por debajo del pico. El segmento del arte, antes el buque insignia, se desplomó de 2,9 mil millones de dólares en 2021 a 197 millones en 2024, y a solo 23,8 millones de dólares en el primer trimestre de 2025, según DappRadar. Las billeteras activas en el trading de NFT cayeron alrededor del 96 % desde su pico de 529.000 hasta menos de 20.000.

La infraestructura salió detrás de los usuarios. GameStop cerró su mercado de NFT el 2 de febrero de 2024. Kraken había desmantelado su mercado de NFT para febrero de 2025. X2Y2, en su día uno de los principales mercados de Ethereum, cerró el 30 de abril de 2025. Nike cerró su estudio de NFT RTFKT, e innumerables plataformas más pequeñas simplemente dejaron de actualizarse. Colecciones de primera línea que se negociaban por cientos de miles de dólares cambian ahora de manos por una fracción de su pico, y miles de colecciones no tienen ninguna oferta de compra.

La guerra de las regalías

Una víctima merece su propia sección, porque desmontó el argumento más fuerte a favor de los NFT: que los artistas cobrarían una regalía por cada reventa para siempre.

La blockchain nunca hizo cumplir las regalías. Eran una política de cada mercado, que cobraba la comisión en el momento de la venta y la transfería. Eso funcionó hasta que llegó la competencia. A finales de 2022 un nuevo mercado llamado Blur atrajo a los traders de gran volumen con cero comisiones y regalías mínimas, y en febrero de 2023 ya había superado a OpenSea en volumen de trading. OpenSea respondió con la misma moneda: en febrero de 2023 eliminó temporalmente sus propias comisiones y debilitó la aplicación de las regalías, y el 31 de agosto de 2023 hizo opcionales las comisiones de los creadores para las colecciones nuevas, desactivando su herramienta de aplicación, de modo que las últimas colecciones protegidas perdieron esa aplicación a finales de febrero de 2024.

El resultado: los ingresos por regalías de los creadores se desplomaron junto con el volumen, y el argumento de que "los artistas cobran para siempre" murió en silencio. Algunos estándares y plataformas más recientes intentan hacer cumplir las regalías on-chain, pero la preferencia que reveló el mercado fue clara. Quien evalúe hoy las promesas de un proyecto NFT debería recordar que su economía puede revalorarse de la noche a la mañana por la competencia entre mercados.

Lo que sobrevivió

Si se quita la especulación, quedan unos pocos usos genuinos.

• Arte digital. Persiste un mercado de coleccionistas mucho más pequeño pero real, sobre todo para el arte generativo, en el que el código que produce la obra vive on-chain. Los volúmenes son minúsculos para los estándares de 2021, pero los coleccionistas que se quedaron son los que querían el arte y no una reventa rápida.
• Activos de juegos. Los tokens que representan objetos de los juegos continúan en los juegos en blockchain, y la idea de objetos que pertenecen al jugador y se pueden negociar tiene cierta acogida. La promesa más ambiciosa de objetos que se mueven libremente entre juegos sigue en su mayor parte sin cumplirse.
• Entradas y membresías. Las entradas y los pases emitidos como tokens son un experimento activo: son difíciles de falsificar, fáciles de verificar y programables con reglas de reventa. La adopción es real pero de nicho, y los sistemas convencionales de los operadores establecidos siguen dominando.
• Los ordinals de bitcoin. En enero de 2023 un protocolo llamado Ordinals hizo posible inscribir datos en satoshis individuales, lo que dio a bitcoin sus propios artefactos parecidos a los NFT. Las inscripciones acumuladas superaron los 100 millones en noviembre de 2025 y han seguido aumentando. Los bitcoiners están divididos: los coleccionistas ven artefactos digitales nativos en la cadena más segura, mientras que los críticos ven spam que compite con los pagos por el espacio de bloque y que periódicamente hace subir las comisiones.
• Registros tokenizados. El patrón de fondo, una entrada única on-chain que apunta a un objeto o una credencial del mundo real, vuelve a aparecer una y otra vez en entradas, dominios y proyectos de identidad, normalmente sin la marca NFT.

Estafas que evitar

El manual de las estafas sobrevivió al mercado alcista, y los compradores de NFT siguen siendo objetivos prioritarios.

• Phishing de aprobaciones. Sitios falsos de acuñación y páginas de airdrops le engañan para que firme una transacción que concede a un contrato el control sobre sus activos, lo que permite al atacante vaciar la billetera. Nunca firme transacciones que no entienda, y use una billetera aparte con fondos mínimos para acuñar cualquier cosa.
• Colecciones falsificadas. Cualquiera puede acuñar una copia de las imágenes de una colección famosa. Verifique las direcciones de los contratos a través de los canales oficiales, no con el buscador del mercado.
• Wash trading. Las personas de dentro de un proyecto negocian tokens entre ellas para falsear el volumen y los precios mínimos. Las cifras de ventas que llegan a los titulares no son prueba de demanda.
• Lanzamientos para inflar el precio y vender. Acuñaciones promocionadas por influencers en las que las personas de dentro tienen los objetos raros y los descargan sobre los compradores fueron una estafa característica de la fiebre y todavía se repiten a menor escala.
• Envenenamiento de direcciones y falso soporte. Los atacantes siembran su historial de transacciones con direcciones parecidas y se hacen pasar por el soporte del mercado para obtener frases semilla. Ningún soporte legítimo le pedirá nunca su frase semilla.

Si tiene algo de valor, guárdelo tras una billetera de hardware, revoque periódicamente las aprobaciones de tokens antiguas y lea nuestra guía para evitar estafas antes de conectar su billetera a cualquier cosa nueva.

Una perspectiva sobria

Como clase de inversión, los NFT han sido un desastre para casi todos los que compraron durante la fiebre, y no hay señales de que eso vaya a cambiar: los volúmenes siguen bajando, los mercados siguen cerrando y el comprador marginal se ha ido a otra parte. Como tecnología, el registro único on-chain es una primitiva legítima que ahora hace un trabajo discreto en el arte, los juegos, las entradas y los ordinals de bitcoin, en su mayoría sin precios asociados.

Si compra un NFT hoy, la única razón duradera es que quiera la cosa en sí: la obra, el objeto del juego, la entrada, el artefacto. Dé por hecho que su valor de reventa es cero, verifique exactamente qué contiene el token y qué derechos vienen con él, y trate cada enlace de acuñación como hostil hasta que se demuestre lo contrario. A quienes siguen aquí por el arte les va bien. Quienes esperan que vuelva 2021 están esperando una revalorización de la esperanza.