Custode di terze parti

Gli exchange esternalizzano la conservazione delle chiavi come esternalizzano i pagamenti, e l'accordo sta nei termini che accetti al momento della registrazione. I Termini di utilizzo di Bitstamp Ltd, aggiornati da ultimo il 30 maggio 2025, dichiarano che non conserva le attività direttamente e ti vincolano a due insiemi di termini di custodi esterni. In caso di dissesto, il tuo credito può essere fatto valere nei confronti di una società con cui non hai mai avuto a che fare.

Come funziona

Un custode terzo detiene le chiavi mentre l'exchange tiene il registro contabile. Comprare, vendere e spostare bitcoin tra conti sono modifiche a un database, e il bitcoin dietro quelle righe si trova in wallet gestiti da una società diversa in base a un contratto diverso. Tre soluzioni compaiono nei termini da cui è scritta questa pagina, e differiscono in un solo aspetto, quello che decide tutto: chi ti deve i bitcoin.

Nomina come tuo agente. I Termini di utilizzo di Bitstamp Ltd dicono "We do not store any Virtual Assets or other Digital Assets directly", poi ottengono da te un potere di agenzia "perpetual and irrevocable", che termina solo se il tuo conto viene chiuso, per creare un rapporto diretto tra te e un custode terzo. I termini del custode "apply directly between the custodian(s) and you", e Bitstamp dichiara che "does not directly provide, charge for and is not responsible for, custodian services". Da quella clausola sono collegati due insiemi di termini di custodi, ospitati su bitstamp.net a indirizzi che nominano BitGo e Copper, ciascuno dei quali ti vincola solo quando quella società ha effettivamente detenuto qualcosa di tuo.

Custode di riferimento con sub-custodi al di sotto. Bitstamp Europe S.A., l'entità autorizzata dal regolatore lussemburghese ai sensi di MiCA, assume la posizione opposta: "we are your contractual counterparty for Services related to custody and administration of Crypto-Assets". Nomina comunque sub-custodi, pubblicandone un elenco, e detiene i bitcoin dei clienti in wallet omnibus a proprio nome insieme alle attività di altri clienti. La stessa clausola avverte che "in the event of a shortfall you may incur loss (shared pro-rata with other affected Clients as determined by us)".

Un'entità giuridica separata davanti a fornitori esterni. Il Contratto utente di Bitvavo fa passare i bitcoin e gli euro dei clienti attraverso una fondazione olandese, una stichting, così che gli utenti vantino un credito verso la fondazione e le attività "do not form part of Bitvavo's estate, not even in case Bitvavo suffers bankruptcy". La fondazione può poi conservare quelle attività "with third-party crypto-asset service providers", e Bitvavo dichiara separatamente che "utilizes sub-custodians and technical service providers" per proteggere le chiavi.

Nulla impedisce che la catena sia più lunga di un anello. I termini di Bitstamp Ltd riportano che un custode nominato ha il diritto "in turn to appoint sub-custodians and provide the custodian services to you through such sub-custodians or other nominees or agents".

La formulazione sulla responsabilità è ciò che distingue meglio le soluzioni, ed è scritta per entità, non per marchio. Bitstamp Ltd avverte che se un custode terzo entra in insolvenza "you may have only an unsecured claim against the third-party custodian". Bitstamp Global Ltd è più diretta: dichiara di "not accept any liability towards you in case of any event affecting Virtual Assets at the level of the sub-custodians", e che tu "accept to solely bear the risks". Bitstamp Europe S.A. è la più rigida: le attività dei clienti sono "legally segregated from our estate in the interest of our Clients in accordance with MICAR", e la piattaforma risponde delle perdite "attributable to us", con un limite pari al valore di mercato dell'attività nel momento in cui è andata perduta. Bitvavo arriva allo stesso punto per la custodia, limitando la responsabilità alle commissioni che hai pagato nei dodici mesi precedenti, salvo quando le attività si perdono per un incidente a essa attribuibile, nel qual caso il limite è di nuovo il valore di mercato al momento della perdita.

Perché questo conta quando compri bitcoin

Le 231 guide per paese di questo sito rispondono alla domanda se un exchange può servirti legalmente, che è una domanda diversa da quella di chi finisce per detenere le tue chiavi, decisa in un documento diverso. Solo Bitstamp pubblica sette insiemi di Termini di utilizzo tra le sue entità operative e i suoi canali di vendita, e le loro clausole di custodia non sono copie l'una dell'altra. Quale insieme disciplina il tuo conto dipende da dove vivi, così un lettore riceve il linguaggio di segregazione MiCA e un altro riceve la frase sul sopportare da solo il rischio dei sub-custodi, dalla stessa pagina di accesso.

Per questo una scheda di un exchange qui riporta una cronologia di sicurezza con date anziché un punteggio di sicurezza, e per questo solo nove delle 63 schede ne hanno una finora. Una licenza ti dice che un operatore è supervisionato: Bitvavo ha pubblicato la sua licenza MiCA dell'AFM olandese il 27 giugno 2025, che copre ogni Stato membro dell'UE più Norvegia, Islanda e Liechtenstein, e Bitvavo è valutato 4,5 qui, con commissioni dello 0,15 per cento maker al livello base. Nulla di tutto ciò nomina la società che detiene le chiavi, e nulla di tutto ciò cambia quello che succede se quella società non adempie.

Ne seguono due abitudini. Prima di ricaricare un conto, apri la sezione sulla custodia dei termini della tua entità e cerca le parole appoint, sub-custodian, omnibus e unsecured. Dopo aver comprato, sposta tutto ciò che non stai scambiando attivamente su un dispositivo che gestisci tu, ed è per questo che esistono le 41 recensioni di wallet presenti qui. L'autocustodia è l'unica soluzione in cui il numero di società tra te e i tuoi bitcoin è zero.

Bitstamp USA Inc e i bitcoin che non separa

Bitstamp USA Inc scrive la propria versione del patto di custodia, in Termini di utilizzo aggiornati da ultimo il 23 luglio 2026. Agisce come custode e può nominare sub-custodi, e tutto ciò che è nel tuo wallet è detenuto "by Bitstamp or its custodial and sub-custodial partners for your benefit". La proprietà è affermata senza giri di parole: "Title to Digital Assets shall at all times remain with you and shall not transfer to Bitstamp".

La stessa sezione poi nega gran parte della protezione pratica che quella proprietà implica. Un sottotitolo annuncia che le attività dei clienti non sono separate dalle attività di altri clienti, e il testo dice che Bitstamp "shall have no obligation to segregate by blockchain address Digital Assets owned by you from Digital Assets owned by other customers", tracciando invece chi detiene cosa "on internal ledgers maintained by Bitstamp". In quanto proprietario, "you shall bear all risk of loss of such Digital Assets", e lo stesso documento ripete l'avvertimento che un'insolvenza del custode può lasciarti con "only an unsecured claim against the third-party custodian".

Bitvavo racchiude lo stesso rischio in una frase, avvertendo che "in case of default by - or bankruptcy of - a third-party custody provider, User may not be able to retain (all) its Digital Assets". La proprietà di un bitcoin che detiene un estraneo vale quanto la legge del luogo in cui si trova quell'estraneo restituirà, e non di più.

Custode terzo vs wallet custodiale

Un wallet custodiale è il saldo che vedi; un custode terzo è la società dietro di esso che di solito non vedi. Il tuo wallet custodiale è una voce nel registro dell'exchange, denominata in bitcoin e rimborsabile su richiesta. Il custode terzo è la persona giuridica le cui chiavi di firma possono spostare quel bitcoin: l'exchange, una società esterna nominata, una fondazione o un sub-custode nominato da uno di questi. Ogni wallet custodiale ha un custode da qualche parte. Solo i termini di utilizzo ti dicono se è la società il cui nome compare sull'app.

Custode terzo vs servizio di custodia di cripto-attività

Il servizio di custodia di cripto-attività è l'attività regolamentata; un custode terzo è un modo di svolgerla. Ai sensi di MiCA, l'autorizzazione a custodire le attività dei clienti e i mezzi di accesso a esse comporta obblighi che il fornitore autorizzato deve a te: segregazione, una politica di custodia scritta, un registro delle posizioni. Delegare verso il basso la gestione delle chiavi non delega quegli obblighi. È la differenza tra Bitstamp Europe S.A., che mantiene il ruolo di controparte e nomina sub-custodi al di sotto, e Bitstamp Ltd, che ti mette in un contratto diretto con un custode esterno e declina la responsabilità per quel servizio. Stessa parola sull'etichetta, parte responsabile diversa.